Zwei Grafiken für alle, die noch an die „Abkopplung“ glauben

Das zweite Quartal verlief nicht nur für die Wirtschaften der Eurozone, sondern für die gesamte Weltwirtschaft recht trostlos. Der im März eingesetzte Rückgang der Citigroup Economic Surprise Indizes gewann im Juni an Fahrt und die Einkaufsmanager-Indizes (PMI) gaben im zweiten Quartal in fast allen Regionen nach, wie sich an der PMI-Heatmap erkennen lässt.

Die gute Nachricht: Die zuständigen Behörden haben damit begonnen, mit zusätzlichen Konjunkturanreizen auf den Abschwung zu reagieren (siehe die gestrigen Maßnahmen der Bank of England, der EZB und der Chinesischen Volksbank PBoC). Manche würden behaupten, Konjunkturdaten seien allesamt letztendlich nachlaufende Indikatoren, deshalb schöpfen die Menschen u. U. mehr Zuversicht aus den zukunftsgerichteten Finanzmärkten, die sich seit Ende Juni erholt haben (wobei ich der Ansicht bin, dass der Optimismus unangebracht ist – eine politische und fiskalische Union ist noch immer meilenweit entfernt und der Rettungsmechanismus des EFSF/ESM ist äußerst mängelbehaftet).

Die schlechte Nachricht: Teilbereiche des Anleihemarktes befinden sich wieder in einer ernsthaften Notlage. So haben die Renditen langlaufender spanischer Staatsanleihen erneut einen Sprung nach oben gemacht und stehen derzeit exakt auf dem Intraday-Rekordhoch vom 18. Juni. Langlaufende slowenische Staatsanleihen stehen angesichts zunehmender Spekulationen über eine unmittelbar bevorstehende Rettungsaktion bei 7 %. Außerdem: Die Renditen bei zweijährigen deutschen Staatsanleihen sind erneut negativ.