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abril 2014

La deflación se extiende por Europa

El BCE ha demostrado un nivel de tolerancia muy alto, y quizá algo preocupante, ante las bajas cifras de inflación, sin que se haya tomado ninguna medida especial a pesar de que el HICP de la eurozona se encuentre ya en el 0,5% interanual, y que la inflación siga descendiendo en muchos países.

¿A qué puede deberse? Una razón podría ser que, aunque esté preocupado por la deflación, en este mome…

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Vídeo – reflexiones sobre los mercados emergentes desde Hong Kong y Singapur

Últimamente he visitado Hong Kong y Singapur para asistir a varias conferencias y reunirme con clientes de la región. Mientras viajaba, he realizado un video breve para compartir nuestro punto de vista sobre las economías emergentes asiáticas y sobre los mercados emergentes en general.

Como se explicaba hace poco aquí, en una edición de nuestro Panoramic outlook, tras las experiencias de las ve…

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La Gran Compresión de las primas de riesgo periféricas frente a Europa core

¿Se sigue compensando suficientemente a los inversores por invertir en deuda periférica europea en lugar de en deuda de países “core”, o se han erosionado los diferenciales de la valoración tras la convergencia que se está produciendo entre este tipo de deuda?? En la última entrada de su blog, James señalaba cinco señales de que el mercado de bonos considera que la crisis de la eurozona se ha r…

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Estrategias de negociación de divisas de la Copa del Mundo: mercados emergentes frente a mercados desarrollados

A sólo dos meses del inicio del mundial, la tensión va en aumento en nuestro equipo (entre todos, representamos a 8 de los países participantes – Australia, Brasil, Inglaterra, Francia, Alemania, Italia, España y EEUU), por lo que hemos pensado que ya era hora de escribir un blog relacionado con la Copa del Mundo. Nuestro último pronóstico sobre el ganador del mundial en 2010 resultó estar tota…

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Cinco señales de que los mercados de renta fija (con o sin razón) dan por terminada la crisis de la eurozona

Independientemente de su opinión personal sobre los méritos de la política del BCE, no cabe duda de que las declaraciones y los comentarios de Mario Draghi a lo largo de los últimos dos años han sido tremendamente eficaces. De hecho, vemos señales en los mercados de renta fija de que los inversores dan por terminada la crisis. Veamos algunos ejemplos:

1)      El tipo de interés del bono español…

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El poder de la duración: un ejemplo actual

En nuestra edición del  “Panoramic” del año pasado llamada “The Power of Duration”, utilicé la experiencia del mercado de bonos de Estados Unidos en 1994 para explicar la repercusión que la duración puede tener en un momento de acusadas subidas de tipos. Haciendo un breve recordatorio: en 1994, la mejora en la economía animó a la Fed a aumentar los tipos de interés varias veces, lo que desemboc…

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Los mercados emergentes van a empezar a reequilibrarse

A lo largo del año pasado, los inversores pasaron de ver los mercados emergentes como una vaso medio lleno a verlo medio vacío. Las principales causas de este cambio en el sentimiento inversor fueron, por un lado que empezaron a descontar la reducción de estímulos, tapering”, de Estados Unidos y por otro las rentabilidades más altas de los bonos del Tesoro Americano, lo que les hizo temer un re…

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¡Defiende tus derechos! Erosión de la protección en la documentación de los bonos high yield

El año 2013 ha sido record en volumen de nuevas emisiones en el mercado de la deuda high yield europea. Las compañías de grado especulativo captaron en total un importe equivalente a 106.000 millones de dólares, según los datos de Moody’s. Aunque esto resulta beneficioso para la diversificación y el crecimiento a largo plazo del mercado, se han detectado también algunas tendencias negativas. De…

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