Archivos por mes:

enero 2015

La sobrestadía: una historia sobre oro, efectivo y mercenarios

Siempre me ha costado entender el concepto del oro como instrumento de inversión. Cabe asumir que si uno compra oro con este fin, deseará almacenarlo en un lugar seguro y asegurarlo. Así, quienes invierten en este metal precioso deberían tener en cuenta el hecho de que dormir tranquilos conlleva un coste, ya que las cajas fuertes y las pólizas de seguros no son gratuitas. Estos costes de almace…

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Europa necesita un paquete alemán de estímulo fiscal, pero no lo va a conseguir

Teóricamente, el gobierno alemán podría pedir dinero con rentabilidad negativa si emitiera hoy deuda de corto vencimiento. La rentabilidad de la deuda a más largo vencimiento está en un mínimo record. ¿Podría suponer este hundimiento de las rentabilidades una bendición para Alemania y Europa? Dos economistas del Fondo Monetario Internacional (FMI) lo creen así. De hecho, el tozudo objetivo del …

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¿Es este el momento de comprar bonos corporativos IG a largo plazo denominados en dólares?

Las curvas de crédito normalmente son ascendentes; como es lógico, en condiciones similares, los inversores exigen una prima de riesgo de crédito mayor para prestar a largo plazo que a corto. Sin embargo, como muestran los siguientes gráficos, la pendiente de las curvas de deuda IG de emisores no financieros, denominada en dólares se ha vuelto bastante pronunciada en 2014. A final de año, el di…

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La sobrevaloración de los treasuries a largo plazo alcanza 250 puntos básicos. Explique.

A principios de 2014, el mercado de deuda soberana estadounidense estimaba que, en el plazo de 10 años, la rentabilidad de los bonos a 10 años sería del 4,13%. Esta rentabilidad a plazo «10a10a», derivada de la curva de tipos, constituye una buena medida del nivel que, según el mercado de renta fija, alcanzará la rentabilidad si se «mira más allá del ciclo», descartando las tendencias económica…

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Deuda de mercados emergentes: análisis post mortem de 2014 y previsión para 2015

2014 fue un año bastante intenso para la renta fija de mercados emergentes. Después de un periodo de fuertes alzas que duró hasta septiembre, los mercados experimentaron una severa corrección en la parte final del año: la escalada de la crisis rusa y el desplome de los precios del petróleo desencadenaron su retroceso más significativo desde el llamado «taper tantrum» (la caída provocada por el …

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La importancia de la duración : un repaso a la evolución de la renta fija en 2014

A comienzos del año pasado, la gestión de la duración se perfilaba como la clave del éxito en 2014. La expectativa era que las rentabilidades de la deuda subirían, a medida que la Reserva Federal estadounidense retirara su programa de flexibilización cuantitativa (QE) y comenzara a normalizar los tipos de interés. Ante tal perspectiva, solo los más osados habrían adoptado una duración superior …

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Los bonos corporativos del Asia emergente se han destacado durante la reciente caída del segmento

Tras el desplome de diciembre, ¿qué bonos corporativos emergentes ofrecen valor?

Nos encontramos en la época del año en que los bancos y los analistas de inversión difunden sus informes de previsiones para los próximos doce meses. En el caso de la deuda corporativa de mercados emergentes, la expectativa es que Asia será la región de mejor comportamiento en 2015, y en especial las emisiones de la India y China.

La mayoría de las perspectivas para el nuevo año se difundieron …

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Caso práctico de incumplimiento: «Ave Caesar, morituri te salutant»

La frase «Salve César, los que van a morir te saludan» quizá fuera el epitafio por excelencia de los gladiadores hace dos mil años, pero lo más probable es que los acreedores secundarios de Caesar’s Entertainment Operating Co no compartan el sentimiento.

En 2008, TPG y Apollo Global Management, dos gigantes de la industria de private equity, lideraron la adquisición de la compañía de juegos de …

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