Archivos por mes:

mayo 2015

¿Por qué ha caído la renta fija, y por qué subió en primera instancia?

Ben Bernanke se ha empleado a fondo en su blog explicando por qué los tipos de interés son tan bajos (algo sobre lo que Martin Wolf escribió un editorial a comienzos de semana). Un resumen muy rápido e informal es que los bajos niveles de los tipos de interés nominales y de las rentabilidades por cupón se deben a la ausencia de inflación, pero ello no explica por qué los tipos de interés reales…

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La importancia de distinguir entre factores micro y macro en los mercados emergentes

Pese a haber sido fuente de considerable preocupación en la última década, una de las ventajas del fuerte crecimiento experimentado por el universo de deuda corporativa de los mercados emergentes ha sido la diversificación de los emisores. La clase de activo –que con un volumen de 1,6 billones de dólares supera en tamaño al mercado de deuda high yield estadounidense– ofrece una enorme variedad …

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Caso práctico sobre bonos flotantes high yield – un oasis de calma en el desierto de la duración

Los bunds alemanes han registrado considerables fluctuaciones en las últimas semanas, poniendo de relieve el riesgo de minusvalías al que se enfrentan los inversores en renta fija cuando las rentabilidades por cupón comienzan a subir. Todos los grandes mercados europeos de deuda han acusado en mayor o menor medida este desarrollo, pero un segmento del mercado ha mostrado una gran robustez: los …

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El informe de empleo de EE.UU.: olvidémonos del consenso sobre las nóminas

El informe de empleo estadounidense publicado en abril da cuenta de una continuación de la recuperación económica. El mercado se ha acostumbrado a considerar como débil toda cifra de creación de empleo por debajo de los 200.000 puestos de trabajo, y como un resultado sólido toda lectura superior a los 300.000. Cualquier cifra entre estos dos niveles lleva a los economistas a concluir que el Com…

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El lado negativo de la renta fija

Las rentabilidades por cupón de la deuda soberana son extremadamente bajas en todo el mundo. El fenómeno altamente inusual de intereses negativos –incluso en bonos emitidos por países que todavía se hallan en plena crisis de deuda– se ha convertido en algo habitual. Además, los inversores están tratando de protegerse de las fuertes caídas que han sufrido los mercados de renta fija en las última…

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La semana pasada: las elecciones, la abolición del dinero físico y cómo la nueva batería de Tesla va a cambiar el mundo y salvarnos del apocalipsis zombi

He aquí unas cuantas reflexiones sobre lo ocurrido la semana pasada.

Primero, los comicios británicos y el fracaso de las encuestas de opinión. Antes de las elecciones generales, nos reunimos con varios de los grandes encuestadores y hasta organizamos un evento de Bond Vigilantes sobre política con Anthony Wells de YouGov. Sin excepción, todos los participantes comentaron lo poco habitual que s…

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Tipos de interés negativos en ABS europeos

Las tasas de interés negativas se han convertido en una característica cada vez más dominante en Europa, como resultado de las políticas expansivas de los bancos centrales. Algunos de ellos, como los de Suiza y Suecia, ya implementan tipos de intervención negativos. Hace dos semanas, la tasa Euribor a 3 meses –el índice de referencia para la mayoría de las titulizaciones de activos (ABS) paneur…

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Cinco aspectos atractivos de la deuda de mercados emergentes

La opinión de consenso en torno a las perspectivas de la deuda de los mercados emergentes es pesimista. Son muchos quienes apuntan al riesgo planteado por desarrollos como una subida de tipos de interés por parte de la Reserva Federal estadounidense, la caída de los precios de las materias primas, la posible salida de Grecia de la eurozona y la desaceleración de China como razones para reducir …

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