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junio 2015

Argentina vivió un enorme repunte del crecimiento al abandonar la paridad fija peso/dólar

Grecia no es Argentina: no espere que la exportación impulse el crecimiento si el país abandona el euro

He oído decir, medio en serio, que el mayor riesgo al que se enfrenta la eurozona no es que Grecia salga de la moneda única y que su economía se derrumbe, sino más bien que la abandone y que su economía prospere. En este escenario, Grecia podría comenzar de nuevo, libre de deuda y capaz de implementar una relajación fiscal en lugar de nuevas medidas de austeridad, y con un «nuevo dracma» devalu…

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El lapso inherente a la política monetaria

El momento de la Subida de Tipos de la Fed

El gráfico que aparece a continuación muestra el desempleo en Estados Unidos frente a las tasas de interés de la Fed a lo largo de un periodo de 45 años. De este gráfico se puede deducir la fuerte relación entre ambas cifras, concretamente los intervalos entre las subidas de tipos de la Fed y la mejora en el empleo que, históricamente se ha producido a continuación. Esta vez, la Fed ha retrasad…

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Rentabilidad del mercado de bonos corporativos de grado inversión en 2015

En los últimos días, he pasado algún tiempo observando la rentabilidad de la deuda global de grado inversión (IG). El gráfico que aparece a continuación muestra los rangos en lo que va de año (YTD) de los diferenciales de swap de activos (ASW) en los segmentos de deuda corporativa BBB a 5-10 años en dólares estadounidenses.

Aquí están las tres conclusiones principales:

  1. En primer lugar, en el …

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XPO Logistics

XPO Logistics: una emisión high yield de 2.000 millones de dólares y los motivos por los que no participamos en ella.

Como inversores de valor, por lo general creemos que todo activo financiero tiene su precio. Existen pocas ofertas en el mercado de renta fija que satisfagan todos nuestros requisitos, pero si la remuneración es adecuada y se respetan ciertos criterios, por lo general somos optimistas.

Ayer, el proveedor estadounidense de servicios de logística XPO Logistics captó el equivalente a 2.000 millone…

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