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enero 2016

Los diferenciales del crédito con grado de inversión, cada vez más anchos

Los diferenciales del crédito con grado de inversión, cada vez más anchos

Hace poco publicamos una entrada sobre la evolución poco inspiradora mostrada por muchas clases de activos de renta fija en 2015. Los bonos corporativos con grado de inversión (IG) vivieron un año sin duda difícil, en el que los diferenciales tendieron al alza en los mercados tanto en dólares como en euros. En base al diferencial ajustado a la opción (OAS), el crédito IG en dólares (+29 puntos …

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Estados Unidos no se encamina a una recesión: sus compañías no están despidiendo personal de forma masiva

Actualmente existe una gran preocupación en torno a la economía estadounidense y su capacidad para resistir desarrollos como el desplome de los precios del petróleo y de las materias primas mineras, la ralentización del crecimiento chino, y la reciente subida de 25 puntos básicos. Como lo oyen: un cuarto de punto porcentual. O dicho de otra forma, más acorde con el actual sentimiento de los mer…

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La economía suiza, un año tras el fin de la paridad fija

Hoy hace un año, el Banco Nacional Suizo sorprendió a propios y extraños poniendo fin a la paridad fija entre el franco suizo y el euro, lo cual desencadenó enormes fluctuaciones en los mercados de divisas. En este aniversario de la medida, he pensado que sería interesante ver cómo ha evolucionado la economía helvética en los últimos doce meses.

La economía suiza ha mostrado solidez, pero no ha…

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La inflación prevista, a su nivel más bajo en tres años – Encuesta M&G YouGov sobre expectativas de inflación del 4º trimestre de 2015

Hace poco publicamos una entrada en el blog sobre el efecto significativo del desplome de los precios de las materias primas –y en particular del petróleo y la energía– sobre las tasas de inflación a nivel global. A lo largo del año, los principales países occidentales han coqueteado con la deflación (y en algunos casos han caído en ella), a pesar del crecimiento económico continuado y la recup…

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¿Necesita motivación para comenzar su dieta de Año Nuevo? Según el índice Cake de M&G, las tartas están subiendo de precio

En 2014 publiqué una entrada en el blog con buenas noticias para los amantes de las tartas; el descenso de los precios de las materias primas agrícolas indicaba que el coste de hacer una tarta estaba bajando. Por desgracia, esta tendencia dio marcha atrás en el último trimestre de 2015, cuando estos productos básicos comenzaron a encarecerse. Dicho desarrollo contrasta con la evolución de los p…

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El desplome del petróleo frena a las economías emergentes. Pero, ¿por qué?

La evolución del petróleo y su impacto en los mercados emergentes seguirán estando en primer plano en 2016. Es cierto que las caídas de sus precios se han traducido en un escenario macroeconómico extremadamente complicado para aquellas economías cuyos ingresos fiscales que dependen en gran medida de la exportación de crudo y de los ingresos fiscales petroleros, como por ejemplo Arabia Saudí, Ru…

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Deuda de mercados emergentes: análisis post mortem de 2015 y previsión para 2016

Tras el repaso realizado por Gordon a las clases de activos de renta fija más destacadas y más rezagadas del pasado año, me gustaría examinar en mayor profundidad la evolución de los mercados emergentes en 2015 e identificar los aspectos a tener en cuenta en este universo de inversión durante 2016.

Algunos de los temas dominantes en el mercado en 2015 fueron una continuación de los de 2014. La …

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Las clases de activos de renta fija de mejor y peor comportamiento en 2015

En retrospectiva, está claro que fue mucho más difícil lograr rentabilidades atractivas en 2015 que en 2014. De mi muestra de 85 índices diferentes de renta fija de Bank of America Merrill Lynch (y como puede verse a partir de la muestra más pequeña que aparece en el siguiente gráfico), la mayoría de los indicadores se terminaron en un rango de rentabilidad total del -5% al 5% en 2015; en 2014,…

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Liquidez en deuda high yield: 5 formas de gestionarla

Tras el cierre del fondo Third Avenue a comienzos de mes, los problemas de liquidez han vuelto a un primer plano para los inversores en crédito high yield. En última instancia, las condiciones solamente mejorarán de la mano de cambios estructurales en el mercado, pero hasta entonces, creemos que es posible tomar varias medidas para ayudar a mejorar el perfil de liquidez subyacente de una carter…

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