Archivos por mes:

julio 2016

Cuatro años desde aquel «lo que sea necesario» del BCE

Volvamos por un momento al 26 de julio de 2012. Los costes de pedir prestado de los países «periféricos» de Europa eran insoportablemente elevados. Irlanda, Portugal y Grecia se encontraban en el proceso de solicitud de rescates, mientras que el sistema bancario español se acercaba peligrosamente al colapso. La pregunta no era cuándo un miembro de la UE abandonaría el bloque de la moneda única,…

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¿Qué bonos corporativos ha comprado el BCE?

Tras haber blogueado recientemente sobre el universo potencial admisible al Programa de compras de deuda corporativa (CSSP), evidentemente teníamos muchas ganas de saber qué bonos corporativos ha comprado en realidad el Banco Central Europeo (BCE). El lunes, el BCE publicó finalmente la esperada lista de sus posiciones en renta fija.

Pero no fue exactamente así. El BCE no difundió una lista con…

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Opiniones de Richard Woolnough sobre la economía estadounidense y el mercado de renta fija (vídeo).

En la segunda parte del vídeo de nuestro reciente viaje de investigación a Nueva York, el gestor de M&G Richard Woolnough analiza otros tres temas. En primer lugar, el mercado laboral estadounidense goza de buena salud y las presiones inflacionistas van incrementándose, y aunque la Reserva Federal permanece inactiva ante los acontecimientos externos, podría cambiar de postura en el futuro inmed…

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El mercado de bonos perpetuos de Brasil está mal calificado

En los mercados desarrollados, la amplia mayoría de los bonos perpetuos están subordinados contractualmente, es decir, la documentación sobre bonos establece que son subordinados ante cualquier deuda preferente garantizada o no garantizada y, como resultado, tienden a obtener calificaciones inferiores que los bonos preferentes en la misma estructura de capital, debido a que tienen un valor de r…

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¿Qué hace a un buen pronosticador? Reseña de la obra Superforecasting

He pasado una buena parte del fin de semana enterrado en un excelente libro: Superforecasting: the Art and Science of Prediction (Súperpronosticadores: el arte y la ciencia de la predicción). A lo largo de la obra, Philip Tetlock y Dan Gardner describen los experimentos de Tetlock, consistentes en aprovechar la sabiduría colectiva para predecir la evolución de los acontecimientos geopolíticos y…

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Brexit: ganadores y perdedores en el espacio del high yield en libras esterlinas.

Mucho se ha escrito acerca del impacto que el resultado del referéndum ha tenido sobre los gilts, la libra esterlina y los mercados de renta variable. En el caso de los mercados de renta fija high yield en GBP, hemos sido testigos de reajustes que han supuesto un descenso del 2% en términos de precio desde el plebiscito. Desde mi punto de vista, esta ha sido una reacción bastante benigna si se …

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El incremento en las expectativas de inflación en el Reino Unido desde el brexit

Como ya escribí antes de celebrarse el referéndum en el Reino Unido, tenía la sensación de que los bonos ligados a la inflación a corto plazo constituían un buen método para hacer frente a la incertidumbre relativa al resultado a la vista del hecho de que poseen importantes características de cobertura no binarias. Desde que se conocieron los resultados, los breakevens (es decir, las expectativ…

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Un vídeo sobre nuestro viaje de análisis a NY para examinar el sector sanitario estadounidense.

Hacía tiempo que no publicábamos un vídeo sobre uno de nuestros viajes de análisis a Estados Unidos. Hace poco, Richard y yo viajamos a Nueva York para reunirnos con varios estrategas y analistas locales. Lo cierto es que no podíamos haber elegido mejor momento para realizar el viaje: ante el riesgo elevado de acontecimientos adversos para la economía, la Reserva Federal debe decidir si continú…

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