Archivos por mes:

septiembre 2016

El libro que está arrasando en Francia. Una crítica de Économie du Bien Commun.

El pasado agosto aproveché mi tiempo libre para leer el libro que ha revolucionado el paisaje político y económico en Francia (y no, no se trata de “Capital” de Thomas Piketty). El economista y premio Nobel Jean Tirole ha escrito un libro titulado «Économie du Bien Commun» («la economía del bien común»). Escrito en un lenguaje sencillo, su objetivo es llegar a un público amplio, incluidos lect…

Leer el artículo

Con las rentabilidades (TIR) a cero, los bonos ya no ofrecen ninguna ventaja sobre la liquidez

Cuando los inversores compran o venden activos financieros, tratan de analizar los resultados probables, lo que consiste básicamente en tres cuestiones.

  1. ¿Cuál es el potencial de apreciación de capital?
  1. ¿Cuál es el potencial de disminución de capital?
  1. ¿Qué rentas proporciona el valor?

La impresionante caída de las rentabilidades (TIR) de los bonos obliga a replantearse este enfoque de inve…

Leer el artículo

Cuidado con el escalón: las consecuencias de unas tasas de recuperación bajas para los inversores en deuda high yield

A la hora de determinar el valor de un bono corporativo, los inversores suelen realizar suposiciones sobre el rumbo futuro de las tasas de incumplimiento de los emisores de estos títulos. Esta suposición suele basarse en previsiones macroeconómicas (crecimiento sólido/débil = tasas de incumplimiento bajas/altas) o en acontecimientos en sectores específicos (como la evolución del precio del petr…

Leer el artículo

La financiación de pymes en Europa: todavía en zona de peligro

En 2013 escribí una entrada de blog sobre el fuerte endurecimiento de las condiciones de financiación para las pequeñas y medianas empresas (pymes) en la periferia europea. Tres años después, hemos asistido a la introducción de operaciones de financiación a plazo más largo (OFPML) con objetivo específico, programas de expansión cuantitativa (QE), tipos de depósito negativos y otros esfuerzos di…

Leer el artículo