Archivos por mes:

junio 2018

Un nuevo bono basado en la tasa SONIA. ¿El principio del fin del LIBOR en los mercados de deuda cotizada?

El pasado 24 de junio , el Banco Europeo de Inversiones (BEI) emitió su primer bono cotizado basado en la tasa SONIA, dando con ello un paso más en la reforma del índice de referencia en el Reino Unido. La emisión, de 1.000 millones de libras esterlinas y un plazo de 5 años, salió al mercado con un cupón de 35 puntos básicos sobre la tasa SONIA a 1 día. La operación podría servir de referencia …

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¿Es hora de vender bunds?

La deuda soberana alemana ha hecho gala de creciente fortaleza últimamente (mi deseo era que la selección alemana hubiera hecho  lo mismo en la Copa del Mundo de fútbol). Pero, ¿es sostenible el rally protagonizado recientemente por los bunds? Yo creo que no.

Empecemos con la tesis alcista. En una entrada de blog reciente, describí cómo los bunds han proporcionado una cobertura eficiente frente…

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Baréin: ¿a las puertas del primer incumplimiento de un sukuk soberano?

Los diferenciales soberanos de Baréin se han ensanchado en los últimos meses, pese a la subida de los precios del petróleo. La atención del mercado se concentra en el sukuk (bono islámico) de 750 millones de dólares de Baréin que vence el 22 de noviembre de 2018. Dado que las reservas de moneda extranjera del país se estiman en torno a los 2.100 millones de dólares, su gobierno necesitará finan…

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Japón: ralentización del crecimiento, descenso de la inflación y un gobierno impopular

A mediados de junio  estuve en Tokio, donde me reuní con economistas, clientes y expertos en deuda soberana japonesa. También triunfé en el karaoke, disfrazado de astronauta.

Al volver de mi viaje anterior al país del sol naciente, hace más de un año, consideraba probable que el Banco de Japón fuera a abandonar su política de tipos de interés cero, que dañaba a los beneficios de los bancos y en…

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Una semana trepidante

Agitación política en Italia y España, tensiones comerciales crecientes y, por si fuera poco, unas cifras de empleo sorprendentemente sólidas en Estados Unidos. Afirmar que los mercados han vivido unos días turbulentos sería un eufemismo. En retrospectiva, les presento tres lecciones que he destilado de la última semana de mayo.

(1) El sentimiento del mercado puede cambiar de forma dramática

Lo…

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