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Los volúmenes del mercado primario son un arma de doble filo

Uno de los principales temas en el segmento de deuda corporativa con grado de inversión (IG) en las últimas semanas ha sido la frenética actividad en el mercado primario. Cada día, con muy pocas excepciones, ha sido escenario de una oleada incesante de nuevas emisiones. En lo que va de año, la oferta en el mercado primario IG ha aumentado hasta alrededor de los 970.000 millones de dólares en E…

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Ángeles caídos: cómo surcar la próxima ola

La pandemia de coronavirus y los bajos precios del petróleo han provocado un aumento del número de «ángeles caídos», compañías que han visto su calificación crediticia rebajada de grado de inversión a high yield. Ford, Kraft Heinz, Renault y Marks & Spencer son algunos ejemplos en lo que va de año.

Tales degradaciones suelen traducirse en caídas del precio de sus bonos. Los segmentos d…

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Los mercados de renta fija de China vuelven a mostrar solidez ante la crisis del COVID-19

Ayer, el Banco Popular de China (BPC) anunció un nuevo recorte de la tasa de interés preferencial de los préstamos a un año (uno de sus principales tipos de intervención), del 4,05% al 3,85%. Esta relajación de la política monetaria demuestra que, mientras China intenta escapar de la crisis del COVID-19, las presiones domésticas e internacionales sobre la segunda potencia económica mundial si…

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¿Es el high yield una apuesta arriesgada en la crisis de la covid? Sí, pero podría ser muy rentable

1.¿Qué pasó el mes pasado con el mercado high yield?

Tras un mes de febrero flojo, el mercado mundial de bonos high yield registró una rentabilidad del -12,7%, lo que situó el dato del primer trimestre en el -13,7%. Para ponerlo en contexto, han sido el segundo peor mes y el segundo peor trimestre desde 1998. Solo en octubre de 2008 y en el cuarto trimestre de ese mismo año el mercado …

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¿Ha llegado la globalización a su punto culminante? En ese caso, ¿cuáles son las consecuencias?

«La inflación era tan violenta como un atracador, tan temible como un asaltante armado y tan mortal como un asesino a sueldo».

En ese caso, las economías desarrolladas no se han topado con ningún atracador, asaltante armado o asesino a sueldo desde hace tiempo.

Reagan pronunció esas palabras en su campaña para la presidencia de EE. UU. a finales de la década de 1970, cuando el control de…

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Los bonos de los mercados emergentes en tiempos del coronavirus

Aparte las trágicas consecuencias de los brotes del covid-19, los mercados emergentes han sufrido otros efectos últimamente en sus sociedades y economías, con una importante ampliación de los diferenciales. Hay tres factores que han sido determinantes. En primer lugar, las bolsas mundiales sufrieron una rápida ola de ventas una vez quedó claro que la economía global se encamina a una recesión….

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Esta vez es diferente: una recesión súbita por toque de queda en forma de T

Las recesiones, ya sean reales o potenciales, suelen seguir un patrón típico. Son engendradas por condiciones financieras tensas, por el reventón de una burbuja de mercado o de la economía real, por una subida espectacular del precio del petróleo, o por una combinación de estos desarrollos. Sin embargo, esta vez nos hallamos ante una recesión por toque de queda.

El bajón económico de 20…

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El BCE sale al rescate: ¿se avecina un “cueste lo que cueste 2.0”?

Los mercados de renta fija han vivido dos semanas arduas, por decirlo suavemente. El sentimiento de aversión al riesgo campa a sus anchas. En Europa, observando los monitores esta mañana, el iTraxx Xover (un índice precursor del riesgo crediticio asociado a los bonos “high yield” europeos) se disparó a su nivel más alto desde mediados de 2013, mientras que la rentabilidad ofrecida por los Bun…

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¿Ha dejado de verdad atrás lo peor Europa?

Cada vez más indicadores recientes han apuntado a que la economía europea podría haber salido del peligro y encaminarse hacia una recuperación más sólida. Por ejemplo, mientras que la inflación europea sigue muy por debajo del objetivo de inflación del BCE ligeramente inferior al 2%, cabe destacar que en realidad la tasa general interanual se ha multiplicado por dos, pasando del 0,7% en octubre…

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Deuda de mercados emergentes: repaso a 2019 y previsión para 2020

2019 ha acabado siendo un año espectacular para muchas clases de activos, y la deuda de mercados emergentes no fue la excepción. Las rentabilidades se vieron impulsadas por una combinación de menores valoraciones iniciales, el giro de 180º en las expectativas del mercado (de subidas a recortes de tipos por parte de la Reserva Federal) y el subsiguiente repunte de la deuda estadounidense. Alguno…

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