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El tramo corto de la curva de tipos del Treasury estadounidense: ¿atractivo?

Con la notable excepción de la inminente boda real, sería bastante difícil encontrar un tema que actualmente haya sido objeto de más análisis que el aplanamiento de la curva de tipos del treasury estadounidense. En el presente blog también reflexionamos sobre las repercusiones que esto podría tener para las valoraciones de la deuda privada y las posibles contramedidas que la Fed podría emplear….

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Actualización sobre Argentina

En el marco de la considerable presión que han sufrido últimamente los activos argentinos, me pareció útil escribir mis reflexiones sobre los movimientos recientes y sus implicaciones para los mercados en adelante.

Durante los últimos dos meses, y tras grandes entradas de capital de inversores extranjeros en 2017, el peso argentino ha pasado a estar sobrevalorado en términos reales. Estos flujo…

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El fin del programa de financiación a plazo del Banco de Inglaterra

A comienzos de año, el Banco de Inglaterra puso fin a su programa de financiación a plazo (Term Funding Scheme, o TFS), con el que básicamente ofrecía a los bancos financiación a cuatro años al tipo de interés básico más una comisión. A cambio, las entidades debían prestar dinero a la economía real (la comisión dependía del volumen de préstamo neto del banco). En entradas previas del blog ya es…

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¿Tienen la Comisión Europea y el FMI razón sobre Italia?

Debilidad estructural persistente. Desequilibrios. Fragilidad financiera. Estos son algunos de los términos empleados por el Fondo Monetario Internacional (FMI) para describir a la economía italiana en su informe más reciente sobre el país. Transcurrida casi una década desde la gran crisis financiera, las perspectivas económicas de Italia siguen siendo poco risueñas, y su población joven y en e…

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La retirada de la Operación Twist y sus repercusiones en la curva de tipos

Los inversores están prestando mucha atención al aplanamiento de la curva de tipos, ya que tradicionalmente ha sido un buen indicador de las desaceleraciones económicas. Sin embargo, siempre tenemos que cuestionar la opinión generalmente aceptada y si hay algo que podemos decir acerca de la gran crisis financiera y de la gran recuperación financiera es que las medidas que han adoptado los banco…

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¿Pronostica la curva de tipos estadounidense la ampliación de los diferenciales de crédito? Y, además, homenaje a Hamish Watson.

Aprovecharemos que la curva de tipos estadounidense se aplanó hasta tan solo 45 pb la semana pasada para desenterrar un artículo que escribí en el año 2007, en los primeros tiempos de este blog.  Un gráfico que se incluía con el blog mostraba que a) los diferenciales de crédito estadounidense con calificación BBB habían alcanzado su nivel más ajustado en casi tres décadas y b) que la curva de t…

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Los efectos de la rabieta tecnológica en las valoraciones de la deuda corporativa estadounidense

Podemos afirmar que últimamente los mercados se han animado bastante. El epicentro de esta resucitada volatilidad del mercado lo encontramos en un sector concreto: el tecnológico.

En el mercado high yield estadounidense, el sector tecnológico de EE. UU. se ha debilitado en comparación con el mercado high yield estadounidense general. Debido al aumento del apalancamiento de los balances, los bon…

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¿Cumplirá el Gobierno británico el plan de vivienda con el que se comprometió?

El actual Gobierno conservador se ha comprometido a cumplir su programa electoral de 2015 según el cual debería construir un millón de viviendas antes de finales de 2020 y «medio millón más de aquí a finales de 2022.» Para lograrlo, el número de obras finalizadas debería alcanzar una cifra sin precedentes desde finales de los años 70.

Lamentablemente para el Gobierno británico, el aumento de la…

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Publicado en UK

¿Los valores respaldados por bonos soberanos son la clave para lograr la estabilidad financiera dentro de la zona euro?

Crear un activo seguro que alcance a toda la zona euro, diversificando así el riesgo soberano dentro de la unión monetaria sin necesidad de recurrir a la mutualización de la deuda pública, suena como estar en misa y repicando, ¿verdad? Pues bien, de acuerdo con la Junta Europea de Riesgo Sistémico (JERS), los valores respaldados por bonos soberanos (SBBS) podrían ser la solución. Aunque los SBB…

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Estudio del caso Carillion: las apariencias engañaban

En su Informe anual 2016, titulado «Creando un futuro mejor», Carillion afirmaba tener «una buena plataforma desde la cual desarrollar el negocio en 2017». Menos de diez meses más tarde, el grupo entraba en liquidación forzosa, sin posibilidad de administración judicial ni de seguir cotizando. Los activos se liquidarán y la liquidez obtenida se distribuirá entre los acreedores, dejando apenas v…

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