«Los acontecimientos, querido muchacho, los acontecimientos», así respondió el primer ministro británico Harold Macmillan a un periodista que le preguntó cuál era el factor más probable para que los gobiernos se desviasen de su rumbo.
A principios de año, Donald Trump tenía todo a su favor para seguir los pasos de los tres presidentes anteriores y lograr la reelección. Sin embargo, la serie…
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Hoy en día estamos sumidos en el bajón más grande y pronunciado que haya visto la economía global moderna. No obstante, tal como escribí en marzo, la situación actual es muy distinta a la de recesiones previas.
Recapitulando, una recesión tiene tres fases:
Fase 1: entrada en recesión
Un desplome rápido e histórico del crecimiento económico, en este caso debido a la drásti…
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Uno de los principales temas en el segmento de deuda corporativa con grado de inversión (IG) en las últimas semanas ha sido la frenética actividad en el mercado primario. Cada día, con muy pocas excepciones, ha sido escenario de una oleada incesante de nuevas emisiones. En lo que va de año, la oferta en el mercado primario IG ha aumentado hasta alrededor de los 970.000 millones de dólares en E…
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La pandemia de coronavirus y los bajos precios del petróleo han provocado un aumento del número de «ángeles caídos», compañías que han visto su calificación crediticia rebajada de grado de inversión a high yield. Ford, Kraft Heinz, Renault y Marks & Spencer son algunos ejemplos en lo que va de año.
Tales degradaciones suelen traducirse en caídas del precio de sus bonos. Los segmentos d…
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Ayer, el Banco Popular de China (BPC) anunció un nuevo recorte de la tasa de interés preferencial de los préstamos a un año (uno de sus principales tipos de intervención), del 4,05% al 3,85%. Esta relajación de la política monetaria demuestra que, mientras China intenta escapar de la crisis del COVID-19, las presiones domésticas e internacionales sobre la segunda potencia económica mundial si…
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1.¿Qué pasó el mes pasado con el mercado high yield?
Tras un mes de febrero flojo, el mercado mundial de bonos high yield registró una rentabilidad del -12,7%, lo que situó el dato del primer trimestre en el -13,7%. Para ponerlo en contexto, han sido el segundo peor mes y el segundo peor trimestre desde 1998. Solo en octubre de 2008 y en el cuarto trimestre de ese mismo año el mercado …
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«La inflación era tan violenta como un atracador, tan temible como un asaltante armado y tan mortal como un asesino a sueldo».
En ese caso, las economías desarrolladas no se han topado con ningún atracador, asaltante armado o asesino a sueldo desde hace tiempo.
Reagan pronunció esas palabras en su campaña para la presidencia de EE. UU. a finales de la década de 1970, cuando el control de…
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Aparte las trágicas consecuencias de los brotes del covid-19, los mercados emergentes han sufrido otros efectos últimamente en sus sociedades y economías, con una importante ampliación de los diferenciales. Hay tres factores que han sido determinantes. En primer lugar, las bolsas mundiales sufrieron una rápida ola de ventas una vez quedó claro que la economía global se encamina a una recesión…
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Las recesiones, ya sean reales o potenciales, suelen seguir un patrón típico. Son engendradas por condiciones financieras tensas, por el reventón de una burbuja de mercado o de la economía real, por una subida espectacular del precio del petróleo, o por una combinación de estos desarrollos. Sin embargo, esta vez nos hallamos ante una recesión por toque de queda.
El bajón económico de 20…
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Los mercados de renta fija han vivido dos semanas arduas, por decirlo suavemente. El sentimiento de aversión al riesgo campa a sus anchas. En Europa, observando los monitores esta mañana, el iTraxx Xover (un índice precursor del riesgo crediticio asociado a los bonos “high yield” europeos) se disparó a su nivel más alto desde mediados de 2013, mientras que la rentabilidad ofrecida por los Bun…
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