El nuevo taper tantrum – Perspectivas del segundo semestre de 2020

En la primera mitad del año asistimos a una de las correcciones de mercado más rápidas y contundentes de la historia, debido a la propagación de la covid-19 por todo el mundo. Igual de inauditas fueron la velocidad y la magnitud de la posterior recuperación, gracias principalmente a los gobiernos y los bancos centrales, que pusieron toda la carne en el asador para impulsar la liquidez y devolv…

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Inversores sostenibles, es hora de hablar sobre los bonos de transición

La UE ha emprendido la misión de convertir a la UE en el primer continente con neutralidad de carbono para el año 2050. Casi sin darnos cuenta ante tanta noticia sobre la covid-19, el 18 de junio, el Parlamento Europeo aprobó y convirtió en ley el Sistema de clasificación verde de la UE, también denominado «Taxonomía de la UE para actividades sostenibles». Uno de los pilares básicos del nuevo…

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La expansión cuantitativa se hace global

Una de las características que ha definido históricamente a las economías de los mercados emergentes es que, en general, no podían recurrir a la política monetaria para estimular su economía durante las crisis, como sí hacían los mercados desarrollados. Normalmente, tenían que subir los tipos para limitar las salidas de capitales y proteger sus divisas, medidas que dificultaban más su recupera…

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Elecciones estadounidenses de 2020: estado actual

«Los acontecimientos, querido muchacho, los acontecimientos», así respondió el primer ministro británico Harold Macmillan a un periodista que le preguntó cuál era el factor más probable para que los gobiernos se desviasen de su rumbo.

A principios de año, Donald Trump tenía todo a su favor para seguir los pasos de los tres presidentes anteriores y lograr la reelección. Sin embargo, la serie…

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Hoja de ruta para una “recesión” en forma de T: ¿Dónde estamos ahora mismo?

Hoy en día estamos sumidos en el bajón más grande y pronunciado que haya visto la economía global moderna. No obstante, tal como escribí en marzo, la situación actual es muy distinta a la de recesiones previas.

Recapitulando, una recesión tiene tres fases:

Fase 1: entrada en recesión

Un desplome rápido e histórico del crecimiento económico, en este caso debido a la drásti…

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Los volúmenes del mercado primario son un arma de doble filo

Uno de los principales temas en el segmento de deuda corporativa con grado de inversión (IG) en las últimas semanas ha sido la frenética actividad en el mercado primario. Cada día, con muy pocas excepciones, ha sido escenario de una oleada incesante de nuevas emisiones. En lo que va de año, la oferta en el mercado primario IG ha aumentado hasta alrededor de los 970.000 millones de dólares en E…

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Ángeles caídos: cómo surcar la próxima ola

La pandemia de coronavirus y los bajos precios del petróleo han provocado un aumento del número de «ángeles caídos», compañías que han visto su calificación crediticia rebajada de grado de inversión a high yield. Ford, Kraft Heinz, Renault y Marks & Spencer son algunos ejemplos en lo que va de año.

Tales degradaciones suelen traducirse en caídas del precio de sus bonos. Los segmentos d…

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Los mercados de renta fija de China vuelven a mostrar solidez ante la crisis del COVID-19

Ayer, el Banco Popular de China (BPC) anunció un nuevo recorte de la tasa de interés preferencial de los préstamos a un año (uno de sus principales tipos de intervención), del 4,05% al 3,85%. Esta relajación de la política monetaria demuestra que, mientras China intenta escapar de la crisis del COVID-19, las presiones domésticas e internacionales sobre la segunda potencia económica mundial si…

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¿Es el high yield una apuesta arriesgada en la crisis de la covid? Sí, pero podría ser muy rentable

1.¿Qué pasó el mes pasado con el mercado high yield?

Tras un mes de febrero flojo, el mercado mundial de bonos high yield registró una rentabilidad del -12,7%, lo que situó el dato del primer trimestre en el -13,7%. Para ponerlo en contexto, han sido el segundo peor mes y el segundo peor trimestre desde 1998. Solo en octubre de 2008 y en el cuarto trimestre de ese mismo año el mercado …

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¿Ha llegado la globalización a su punto culminante? En ese caso, ¿cuáles son las consecuencias?

«La inflación era tan violenta como un atracador, tan temible como un asaltante armado y tan mortal como un asesino a sueldo».

En ese caso, las economías desarrolladas no se han topado con ningún atracador, asaltante armado o asesino a sueldo desde hace tiempo.

Reagan pronunció esas palabras en su campaña para la presidencia de EE. UU. a finales de la década de 1970, cuando el control de…

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