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Tipo fijo o variable: cuatro razones del actual atractivo de los bonos flotantes high yield

El mercado descuenta una probabilidad del 84%  de que la Reserva Federal estadounidense suba el tipo de interés en diciembre, con lo que cabe esperar cierta presión para que las rentabilidades (TIR) de la renta fija suban de medio a largo plazo. Esto se suma al reajuste de precios que ya hemos visto en activos libres de riesgo como la deuda soberana estadounidense a lo largo de los últimos cuat…

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Tres razones por las que nos gustan los RMBS británicos

El mercado de titulizaciones hipotecarias sobre inmuebles residenciales (RMBS) del Reino Unido ha experimentado una buena racha recientemente, con lo que cabe preguntarse si todavía ofrece valor. ¿Le queda recorrido alcista?

La respuesta corta: sí.

La respuesta larga: Varios factores deberían respaldar al segmento en adelante, algunos de los cuales comentamos a continuación.

  1. Estructura

The Bi…

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Casi 10 bill. USD cotizan en rentabilidades (TIR) negativas

Con motivo de Halloween, le presentamos algunos gráficos de espanto.

El mundo financiero es un lugar espeluznante. La deuda, la deflación y el deterioro del crecimiento han afectado a los inversores durante el pasado año, sumiendo las rentabilidades (TIR) de los bonos en territorio negativo en varios países. Lo más aterrador quizá sea que, transcurridos ya ocho años desde la crisis financiera, los bancos centrales del mundo desarrollado continúan aplicando polít…

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Con las rentabilidades (TIR) a cero, los bonos ya no ofrecen ninguna ventaja sobre la liquidez

Cuando los inversores compran o venden activos financieros, tratan de analizar los resultados probables, lo que consiste básicamente en tres cuestiones.

  1. ¿Cuál es el potencial de apreciación de capital?
  1. ¿Cuál es el potencial de disminución de capital?
  1. ¿Qué rentas proporciona el valor?

La impresionante caída de las rentabilidades (TIR) de los bonos obliga a replantearse este enfoque de inve…

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Cuidado con el escalón: las consecuencias de unas tasas de recuperación bajas para los inversores en deuda high yield

A la hora de determinar el valor de un bono corporativo, los inversores suelen realizar suposiciones sobre el rumbo futuro de las tasas de incumplimiento de los emisores de estos títulos. Esta suposición suele basarse en previsiones macroeconómicas (crecimiento sólido/débil = tasas de incumplimiento bajas/altas) o en acontecimientos en sectores específicos (como la evolución del precio del petr…

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Opiniones de Richard Woolnough sobre la economía estadounidense y el mercado de renta fija (vídeo).

En la segunda parte del vídeo de nuestro reciente viaje de investigación a Nueva York, el gestor de M&G Richard Woolnough analiza otros tres temas. En primer lugar, el mercado laboral estadounidense goza de buena salud y las presiones inflacionistas van incrementándose, y aunque la Reserva Federal permanece inactiva ante los acontecimientos externos, podría cambiar de postura en el futuro inmed…

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El aumento de los incumplimientos de deuda doméstica en China, ¿augurio de caídas en el mercado de renta fija offshore?

Chaori Solar y Baoding Tianwei permanecerán grabadas para siempre en la historia del mercado de renta fija chino. En marzo de 2014, la primera se convirtió en el primer emisor en incumplir en el mercado de renta fija onshore del gigante asiático, y la segunda fue la primera compañía de capital estatal (SOE, por sus siglas inglesas) en hacerlo, en abril de 2015. Desde entonces, el país ha sido e…

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Combustibles fósiles: se acerca el fin

No cabe duda de que la industria petrolera ha vivido tiempos mejores. A las tribulaciones actuales de un precio de 30-40 dólares/barril se les suman dudas sobre la viabilidad a largo plazo del modelo de negocio de la industria en su conjunto. Tomemos como ejemplo a la dinastía de los Rockefeller y a Arabia Saudí, sinónimos de gigantescas fortunas que se construyeron sobre el petróleo. Pues bien…

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¿Tiene validez la ventana Overton para la política monetaria? Y cuatro cosas más.

A continuación figuran unas cuantas cosas que me han parecido interesantes durante esta semana pasada, más o menos.

  1. Acabo de volver de una semana de vacaciones en Francia, donde mi fuente de noticias ha sido el International New York Times del hotel donde me alojaba. Muy poca información sobre los rumores en torno a la liga de fútbol inglesa, pero mucha sobre la política estadounidense y, conc…

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Las expectativas de inflación estadounidenses suben con rapidez, pero la inflación todavía más

2015 fue escenario de un desplome de las primas de riesgo por inflación, sobre todo en el mundo desarrollado. Las tasas de inflación anuales en Estados Unidos, el Reino Unido y Europa se pasaron la mayor parte del año en cero o cerca de cero, y con frecuencia entraron en territorio negativo. Esto hizo que la inflación implícita (medida por las tasas breakeven) cayera hasta niveles vistos por úl…

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