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Las clases de activos de renta fija de mejor y peor comportamiento en 2015

En retrospectiva, está claro que fue mucho más difícil lograr rentabilidades atractivas en 2015 que en 2014. De mi muestra de 85 índices diferentes de renta fija de Bank of America Merrill Lynch (y como puede verse a partir de la muestra más pequeña que aparece en el siguiente gráfico), la mayoría de los indicadores se terminaron en un rango de rentabilidad total del -5% al 5% en 2015; en 2014,…

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Granite: Duro como el granito – Caso práctico sobre RMBS

Además de realizar nuestras compras de Navidad, el fin de semana pasado nos despedimos afectuosamente de una de nuestras inversiones favoritas de los últimos años: nuestra titulización hipotecaria sobre inmuebles residenciales (RMBS) de Granite.

Granite fue el nombre con el que el banco británico Northern Rock bautizó al vehículo empleado para titulizar los préstamos hipotecarios originados ant…

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Feliz Halloween. Cinco gráficos aterradores de los que Freddy Krueger estaría orgulloso.

M&G y bondvigilantes.com se enorgullecen en presentarles los gráficos más terroríficos sobre la economía mundial. Algunos les harán reír, otros les harán llorar. Quedarán asombrados, quedarán encantados, quedarán desconcertados y se divertirán. Obviamente, lo que sigue no es para pusilánimes. Están advertidos.

  1. A las empresas les asusta el riesgo

Desde la crisis financiera, las compañías han …

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El lado negativo de la renta fija

Las rentabilidades por cupón de la deuda soberana son extremadamente bajas en todo el mundo. El fenómeno altamente inusual de intereses negativos –incluso en bonos emitidos por países que todavía se hallan en plena crisis de deuda– se ha convertido en algo habitual. Además, los inversores están tratando de protegerse de las fuertes caídas que han sufrido los mercados de renta fija en las última…

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Caso práctico de incumplimiento: «Ave Caesar, morituri te salutant»

La frase «Salve César, los que van a morir te saludan» quizá fuera el epitafio por excelencia de los gladiadores hace dos mil años, pero lo más probable es que los acreedores secundarios de Caesar’s Entertainment Operating Co no compartan el sentimiento.

En 2008, TPG y Apollo Global Management, dos gigantes de la industria de private equity, lideraron la adquisición de la compañía de juegos de …

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O los gilts indexados a largo plazo son muy vulnerables, o lo es la economía británica

Si a comienzos de 2014 hubiera hecho usted un pronóstico de cuáles iban a ser las clases de activos de renta fija más destacadas a nivel mundial ese año, es muy poco probable que la deuda soberana británica referenciada a la inflación hubiera encabezado la lista. Sería menos probable aún que hubiera colocado en segundo lugar al mercado de deuda argentina (denominada en divisa fuerte), especialm…

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Diez razones por las que nos gusta la deuda high yield estadounidense hoy en día

La preocupación en torno al crecimiento mundial, los temores a que la Fed adopte una política menos acomodaticia, la liquidez limitada en el mercado high yield y el posicionamiento complaciente y muy concurrido de los inversores han propiciado un ajuste de las cotizaciones del mercado high yield estadounidense durante los últimos meses. Después de registrar su mayor caída trimestral de los últi…

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A la hoguera los vencimientos de los bonos: cómo mejorar la liquidez de los mercados de crédito

En los últimos meses, se ha hablado mucho de la liquidez de los mercados de crédito. El Banco de Inglaterra ha advertido de que la baja volatilidad en los mercados financieros puede provocar que se cometan excesos para lograr rentabilidad, el FT ha indicado que las autoridades de Estados Unidos están considerando aplicar comisiones de salida para los fondos de bonos en caso de una venta masiva …

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Video – Reflexiones sobre el crédito en Estados Unidos extraídas de nuestro viaje de investigación

Algunos miembros del equipo de renta fija de M&G visitaron hace poco Nueva York y Chicago en un viaje de investigación. Realizamos un breve vídeo para compartir nuestras reflexiones con respecto a los mercados de crédito de Estados Unidos. Nos hemos centrado especialmente en el mercado de deuda high yield Estadounidense, donde subrayamos algunos aspectos temáticos del sector. También consideram…

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Respeta a tus mayores (seniors) – Caso práctico de la suspensión de pagos de TXU

El 29 de abril, Energy Future Holdings Corp (la empresa energética conocida anteriormente como TXU) se acogió al capítulo 11 de la ley de quiebras estadounidense, presentando 49.700 millones de dólares en obligaciones de deuda. Esto ha sucedido tras varios meses de negociaciones entre varios acreedores y los propietarios de la empresa. Por lo tanto, la declaración de quiebra se esperaba y el me…

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