Categoría de archivos:

crédito

La reflación se agrieta

Cuesta recordar otro período con tantas discrepancias sobre las perspectivas de los mercados de bonos corporativos y los activos de riesgo. Algunos inversores siguen dudando de la consistencia del repunte y están molestos por la rapidez con la que se han esfumado, tras la victoria electoral de Donald Trump, las antiguas preocupaciones sobre el estancamiento. Otros, reacios a mantener liquidez o…

Leer el artículo

Eurobonos: un bono para financiarlos a todos

Las elecciones federales alemanas de septiembre aún parecen estar muy lejos. Sin embargo, por primera vez en años, Angela Merkel podría perder las elecciones. Martin Schulz, candidato a canciller y presidente del Partido Socialdemócrata, ha dado un salto en las encuestas y está ganando terreno. Por este motivo, sería recomendable que los inversores que adquieren títulos de deuda europea (y brit…

Leer el artículo

Tres cosas para tener en cuenta cuando el Banco Nacional Checo elimine el suelo de la divisa dentro de unos meses

Durante más de tres años, el Banco Nacional Checo (BNC) ha mantenido el tipo de cambio de la corona checa (CZK) en torno a 27 CZK por euro (EUR), lo que supone básicamente utilizar su moneda –en lugar de los tipos de interés– como herramienta política para alcanzar su objetivo de inflación. Sin embargo, a principios de este mes, el BNC señaló que iba a abandonar esta estrategia «a mediados de 2…

Leer el artículo

El crédito al sector privado chino se acerca a un nivel de crisis histórico

El crédito es el aceite que lubrica el motor de una economía. De ahí que los economistas observen atentamente las estadísticas de crédito para valorar la sostenibilidad del crecimiento. Si el crédito no crece, significa que los hogares y las empresas no confían lo suficiente en sus respectivas previsiones como para tomar dinero prestado e invertir. Si el crédito crece demasiado deprisa, podría …

Leer el artículo

Cambios en la liquidez del mercado de crédito y las oportunidades que presentan

Invitado especial – Chris Clemmow (Dealer, M&G Investments)

Los últimos años se han caracterizado, entre otras cosas, por el creciente predominio de los debates sobre la liquidez del mercado y su aparente trayectoria a la baja en las distintas clases de activos de renta fija. Esto ha llevado a muchos participantes del mercado a cuestionar sus implicaciones para la volatilidad y la estabilidad d…

Leer el artículo

Estudio de caso: ¿Podría la marca Trump afectar al precio de los bonos?

A comienzos de año realicé una evaluación macro (top-down) del posible impacto de una eventual presidencia de Trump en las remesas de los trabajadores latinoamericanos desde Estados Unidos a sus países de origen. Con la carrera electoral en plena marcha, ahora quiero adoptar un enfoque micro (bottom-up) y evaluar el impacto potencial de Trump en un bono individual vinculado a su propia organiza…

Leer el artículo
Los diferenciales del crédito con grado de inversión, cada vez más anchos

Los diferenciales del crédito con grado de inversión, cada vez más anchos

Hace poco publicamos una entrada sobre la evolución poco inspiradora mostrada por muchas clases de activos de renta fija en 2015. Los bonos corporativos con grado de inversión (IG) vivieron un año sin duda difícil, en el que los diferenciales tendieron al alza en los mercados tanto en dólares como en euros. En base al diferencial ajustado a la opción (OAS), el crédito IG en dólares (+29 puntos …

Leer el artículo

Vídeo sobre nuestro viaje de investigación a Chicago: mercado laboral en plena forma y valoraciones de deuda corporativa en niveles de crisis

Hacía tiempo que no publicábamos un vídeo sobre nuestros viajes de investigación a Estados Unidos. La pregunta que nos hacíamos en marzo sobre si la Reserva Federal subiría sus tipos de interés o no este año todavía no se ha respondido de forma concluyente. Aunque una subida en 2015 sigue sin poder descartarse completamente, ahora que entramos en los últimos dos meses del año parece mucho menos…

Leer el artículo

Llegan los yanquis: las empresas estadounidenses invaden el mercado de crédito en euros

Los llamados reverse Yankees (bonos emitidos por entidades estadounidenses en divisas distintas al dólar) se han convertido en una parte integral del universo global de deuda corporativa con grado de inversión, sobre todo en el mercado europeo. Para los tesoreros de compañías americanas, la emisión de estos reverse Yankees denominados en euros ofrece varias ventajas:

  1. Si una firma estadounidens…

Leer el artículo

El coste de la calidad: diferenciales de spread entre bandas de calificación de crédito IG

A lo largo del pasado año hemos escrito a menudo sobre los diferenciales de crédito con grado de inversión (IG). Hoy voy a diseccionar más si cabe el universo IG y echar un vistazo a los diferenciales de calidad: la prima de riesgo adicional que pueden obtener los inversores al pasar de una banda de calificación a la inmediata de inferior calidad.

El siguiente gráfico muestra cómo ha evoluciona…

Leer el artículo