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macro y política

La crisis de liquidez venezolana: ¿la exportación de pasaportes como paliativo?

Se ha hablado mucho de la crisis de liquidez de Venezuela. El reciente impago de su deuda soberana y el probable incumplimiento de los bonos emitidos por la empresa de capital estatal Petróleos de Venezuela S.A. (PDVSA), combinados con el desplome de las importaciones, dan fe de la crisis de liquidez y humanitaria que está sufriendo el país en este momento. ¹

No obstante, un cambio en la políti…

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El obsequio de Navidad de Trump articulado en la reforma fiscal estadounidense: un regalo rutilante para las compañías de telecomunicaciones con grado de inversión, pero solo un pedazo de carbón para los operadores “High Yield”

El 22 de diciembre del año pasado, el presidente Trump promulgó probablemente el logro más relevante de su mandato hasta la fecha al firmar la Ley de reducciones de impuestos y empleo (Tax Cuts & Jobs Act) de 2017.  Las consecuencias concretas de los cambios introducidos en la ley tributaria pueden complicarse diabólicamente y ser difíciles de evaluar debido a la complejidad enmascarada de la l…

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Tasa de paro y crecimiento del PIB real en Alemania

La victoria pírrica de Angela Merkel

Para que luego digan que las elecciones alemanas son aburridas… A medida que llegan los resultados preliminares, les ofrecemos nuestras tres conclusiones más importantes.

(1) Merkel va a por la cuarta

Primero lo primero. Como era de esperar, Angela Merkel ha ganado las elecciones. La CDU, en combinación con su partido hermano bávaro, la CSU, va a seguir siendo la mayor facción en el parlamento …

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Doce cosas que me parecen interesantes en los mercados de bonos. Incluidas las comadrejas.

1. A primera vista, las rentabilidades (TIR) de los treasuries a largo plazose encuentran en su media histórica, tras haber estado caros desde mediados de 2014. Abajo incluyo un gráfico que ya habrán visto antes en este blog, ya que llevo usándolo desde hace tiempo. Muestra la relación entre las expectativas a largo plazo de la Fed con respecto a los tipos de interés a corto plazo (extraídos, c…

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Viaje de análisis: México y Trump, una apuesta clave en los mercados emergentes

La retórica antimexicana del presidente Trump ha convertido a los activos mexicanos en una de las apuestas clave en el segmento de la deuda de mercados emergentes. Acabo de regresar de un viaje de análisis por México, donde me reuní con economistas, analistas y emisores de deuda corporativa locales. A continuación comparto con ustedes algunas observaciones realizadas a raíz de mi visita.

Donald…

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El presidente Trump será beneficioso para el mecanismo de transmisión del espíritu animal

El mundo no tardará en centrar su atención en la inauguración de Donald Trump. Los mercados de inversión mundiales estarán muy atentos a su presidencia durante al menos los próximos cuatro años. Esto siempre ocurre cuando un nuevo presidente toma las riendas del país más poderoso del mundo en el aspecto económico, pero ¿por qué parece más importante esta vez?

En primer lugar, la parálisis polít…

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¿Cómo reaccionarán los mercados de renta fija y de divisas al resultado de las elecciones en Estados Unidos?

A menos de una semana de las elecciones en Estados Unidos, las últimas encuestas sugieren que la carrera por la 45ª presidencia del país está muy reñida. Los gestores de renta fija y de divisas de todo el mundo están intentando evaluar cómo afectaría una victoria de uno u otro candidato a sus carteras. He aquí mi estimación de lo que podría ocurrir.

Una victoria de Clinton

Los mercados ven una …

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Reuniones del FMI y del Banco Mundial en 2016: China, Japón, Reino Unido y Europa

El año pasado dedicamos una entrada de nuestro blog a exponer cuáles eran nuestras principales conclusiones de las reuniones del FMI y el Banco Mundial, y este año no podía ser de otra forma. Claudia Calich y yo nos repartimos los distintos eventos celebrados en Washington, participando en los numerosos debates de temática variada que tuvieron lugar, así que hemos hecho lo mismo ahora. Claudia …

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La fatiga de Armagedón: motivos para el optimismo a largo plazo

Ver las noticias sobre la economía global resulta deprimente. Pregunten a cualquier economista lo que le viene a la mente cuando oyen la palabra «Europa». Probablemente les responda con ideas sobre tipos de interés negativos, deflación y preocupación por la deuda. Y la respuesta no es mucho mejor si nos referimos a las perspectivas económicas de EE. UU. («las próximas elecciones son motivo de p…

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El libro que está arrasando en Francia. Una crítica de Économie du Bien Commun.

El pasado agosto aproveché mi tiempo libre para leer el libro que ha revolucionado el paisaje político y económico en Francia (y no, no se trata de “Capital” de Thomas Piketty). El economista y premio Nobel Jean Tirole ha escrito un libro titulado «Économie du Bien Commun» («la economía del bien común»). Escrito en un lenguaje sencillo, su objetivo es llegar a un público amplio, incluidos lect…

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