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mercados y participantes

Cimientos frágiles: el sector de la construcción “High Yield” europeo

Colaborador invitado: Saul Casadio (analista de crédito, M&G Investments)

A pesar de la excelente evolución del sector “High Yield” europeo en los últimos dos años, al ofrecer una rentabilidad media del 4,9% anual, una parte del índice se ha quedado considerablemente rezagado. Durante el mismo periodo los bonos emitidos por empresas constructoras han arrojado una rentabilidad media anual del -1…

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Cambios en la liquidez del mercado de crédito y las oportunidades que presentan

Invitado especial – Chris Clemmow (Dealer, M&G Investments)

Los últimos años se han caracterizado, entre otras cosas, por el creciente predominio de los debates sobre la liquidez del mercado y su aparente trayectoria a la baja en las distintas clases de activos de renta fija. Esto ha llevado a muchos participantes del mercado a cuestionar sus implicaciones para la volatilidad y la estabilidad d…

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Curva de futuros sobre el crudo WTI

Damiselas en apuros – Chesapeake y los intercambios distressed

El mercado estadounidense de deuda high yield vivió un periodo excelente entre 2009 y 2013, y el sector de la energía no fue una excepción. Con subidas del 51%, 13%, 9%, 12% y 6% en cada uno de dichos años, no sorprende que el índice BofA Merrill Lynch US High Yield Energy prácticamente viera triplicado su valor. La voracidad emisora de estas compañías –dirigida en gran parte a financiar el des…

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El apalancamiento no siempre es el mejor amigo del accionista

En los últimos años, muchas compañías y sus inversores han sucumbido a la tentación de elevar la rentabilidad del accionista emitiendo deuda corporativa con bajos tipos de interés. Esta moda ha estado bien documentada, y aunque quizá no sea una tendencia que nos guste observar como acreedores, no nos ha sorprendido del todo ser testigos de ella en 2015, dada la gran desconexión aparente en térm…

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Esquivando balas: deuda high yield europea en 2015

Llegados ya a su recta final, podemos concluir que 2015 ha sido un año sólido –aunque no espectacular– para el mercado de crédito high yield europeo. Sus rentabilidades totales, de algo menos del 3%*, son positivas a la luz de las caídas sufridas por sus equivalentes estadounidense y global. Las tasas de incumplimiento europeas también se mantienen en una tendencia a la baja, y alcanzaron el 0,…

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Euforia adquisitiva en la industria farmacéutica: el bueno, el feo y el malo

Hace poco, en nuestro vídeo del viaje a Chicago, comentábamos que la actividad de fusiones y adquisiciones en Norteamérica había superado los volúmenes previos a la crisis. Pese a tratarse de algo difícil de cuantificar, podemos asumir con certeza que el auge de la actividad corporativa ha sido uno de los principales motores del ensanchamiento de los diferenciales en el universo de crédito con …

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Feliz Halloween. Cinco gráficos aterradores de los que Freddy Krueger estaría orgulloso.

M&G y bondvigilantes.com se enorgullecen en presentarles los gráficos más terroríficos sobre la economía mundial. Algunos les harán reír, otros les harán llorar. Quedarán asombrados, quedarán encantados, quedarán desconcertados y se divertirán. Obviamente, lo que sigue no es para pusilánimes. Están advertidos.

  1. A las empresas les asusta el riesgo

Desde la crisis financiera, las compañías han …

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BHP acude a los mercados de renta fija en busca de ayuda

El gigante de minería y metales BHP Billiton ha pasado apuros últimamente. Sus ingresos llevan tiempo acusando la caída de los precios de las materias primas, y a pesar de contar con uno de los balances más sólidos del sector, le ha costado mucho cumplir las promesas hechas a los accionistas.

A principios de esta semana, y precisamente con estos compromisos en mente, la compañía ha recurrido a…

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Un mensaje a los turistas brasileños: dejen de viajar al extranjero y ayuden a su país

Hace unos días S&P calificó de negativa las perspectivas de las emisiones brasileñas en moneda extranjera (calificadas BBB-), por lo que estos bonos se encuentran ya a solo un paso de la categoría «basura». Esta perspectiva negativa de S&P implica que la probabilidad de que la calificación crediticia de Brasil sea revisada a la baja en los próximos 18 meses es mayor que un 33%. Según la declara…

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Mike Riddell: misión cumplida

Tras trabajar dentro y en torno al equipo de renta fija de M&G durante los últimos doce años, Mike Riddell ha decidido que ha llegado el momento de proseguir su camino. Todavía no podemos revelar cuál será su nueva casa, pero se trata de otra gran gestora de deuda y su decisión constituye un buen paso adelante en su carrera profesional. Normalmente pediríamos a nuestro equipo de retocadores que…

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