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tipos de interés

México: manual básico. Elecciones, inflación, Banco de México, NAFTA y gasolina

Acabo de volver de un fascinante viaje de investigación a Ciudad de México durante el cual me he reunido con legisladores, banqueros, políticos, analistas, administradores de fondos de pensiones y reguladores. La economía mexicana, como ocurre con muchas economías de mercados emergentes, ha sufrido durante los dos últimos años la bajada de precios de las materias primas y la caída de la demanda…

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La actual evolución del euro y el dólar no obedece a los tipos de interés. ¿Cuáles son sus motores?

A pesar de las subidas de los tipos de interés estadounidenses en diciembre, marzo y junio, el dólar se ha depreciado hasta niveles pre-electorales. La prima propiciada por el “Trumpflation” se ha evaporado.  Mientras ésta demanda de dólares ha ido perdiendo impulso, el euro ha ido ganando terreno. El optimismo en torno al repunte del crecimiento en la eurozona aumentó durante el periodo previo…

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Hipotecas y política monetaria en Estados Unidos y el Reino Unido

El coste de los nuevos préstamos hipotecarios y los pagos de los hogares en concepto de hipotecas existentes pueden tener un gran impacto en la tasa de crecimiento de una economía. Por este motivo, a los bancos centrales les interesa el mecanismo de transmisión de la política monetaria. Se ha demostrado que los tipos de interés pueden tener una mayor influencia en la economía cuando existe una …

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Comportamientos y rumores: déjà vu en el mercado de deuda soberana

Últimamente me ha asediado una sensación de déjà vu. Muchos comentaristas afirman que los tipos de interés ya no volverán a subir en este ciclo (Estados Unidos), no lo harán nunca más (Europa), o volverán a recortarse más si cabe (Reino Unido y Japón). La expansión cuantitativa (QE) continúa con paso firme y podría incluso ampliarse, ya sea en términos de duración o mediante la inclusión de nue…

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Cuidado con el escalón: las consecuencias de unas tasas de recuperación bajas para los inversores en deuda high yield

A la hora de determinar el valor de un bono corporativo, los inversores suelen realizar suposiciones sobre el rumbo futuro de las tasas de incumplimiento de los emisores de estos títulos. Esta suposición suele basarse en previsiones macroeconómicas (crecimiento sólido/débil = tasas de incumplimiento bajas/altas) o en acontecimientos en sectores específicos (como la evolución del precio del petr…

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Las consecuencias imprevistas del Mundo de Tipos Negativos, 2ª parte y puesta al día.

A comienzos de abril escribí sobre algunas consecuencias imprevistas de la política de tipos de interés negativos de los bancos centrales. También prometí actualizar el blog a medida que detectáramos nuevas implicaciones interesantes, y pedí a los lectores que nos enviaran ejemplos. Nuestro agradecimiento a todos aquellos que se pusieron en contacto con nosotros. A continuación repasaremos más …

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¿Cotizará el billete de 500 € a una prima o a un descuento cuando el BCE deje de producirlo? Tenemos los resultados de la encuesta…

A comienzos de la semana pasada, Richard Woolnough publicó una entrada en el blog acerca de los tipos de interés negativos y el impuesto sobre los intereses (que pueden leer aquí). En él, sugería que una vez el BCE deje de imprimir el billete de 500 € y suspenda su emisión a fin de 2018, los billetes existentes cotizarán a una prima. Su argumento es que, dado que los billetes seguirán siendo de…

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Tipos de interés negativos: ¿un impuesto sobre el ahorro? No olvidemos el impuesto sobre la renta

Tipos de interés negativos: ¿un impuesto sobre el ahorro? No olvidemos el impuesto sobre la renta

Recientemente se ha debatido mucho la tesis de que la introducción de tipos de interés negativos por parte de los bancos centrales equivale a un impuesto sobre el ahorro. Esto es evidente, y es una de las críticas de cómo los tipos negativos pueden distorsionar el comportamiento económico. No obstante, no estamos hablando de un fenómeno nuevo. No olvidemos que el valor del dinero siempre se ha …

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¿Por qué ha caído la renta fija, y por qué subió en primera instancia?

Ben Bernanke se ha empleado a fondo en su blog explicando por qué los tipos de interés son tan bajos (algo sobre lo que Martin Wolf escribió un editorial a comienzos de semana). Un resumen muy rápido e informal es que los bajos niveles de los tipos de interés nominales y de las rentabilidades por cupón se deben a la ausencia de inflación, pero ello no explica por qué los tipos de interés reales…

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El descenso de la tasa de paro estadounidense podría favorecer a algunos mercados emergentes

El descenso de la tasa de desempleo en Estados Unidos ha reavivado el debate en torno al posible calendario que adoptará la Reserva Federal para endurecer su política monetaria. Aunque las presiones salariales han sido bastante apagadas hasta la fecha, existe un riesgo creciente de que el paro caiga por debajo de la tasa natural (NAIRU, o tasa de desempleo no aceleradora de la inflación), lo qu…

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