¿Podrán los mercados de renta fija digerir la enorme oferta de treasuries que va a emitirse este año?

El gobierno de los Estados Unidos se financia habitualmente mediante la emisión de deuda a corto plazo, que suele ser menos cara que la deuda a largo debido a la pendiente positiva de la curva de tipos estadounidense. Este ahorro de costes, no obstante, eleva el riesgo de incumplimiento: cuando se emplea deuda a corto para financiar el gasto a largo plazo, siempre surge riesgo de renovación. Es…

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Ya están aquí los gráficos más terroríficos, económicamente hablando, para celebrar Halloween

Los mercados de inversión han demostrado ser sumamente resilientes durante el año 2017. Es innegable que el entorno geopolítico ha planteado una serie de días de espanto en los que vimos olas de ventas en el mercado, pero la volatilidad general se ha aplacado y casi todas las clases de activos han generado rentabilidades sólidas. Dicho esto, cualquier aficionado a las películas de miedo sabe qu…

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¿Es hora de que el Banco de Inglaterra se concentre en el PIB nominal?

En diciembre de 2012, el entonces gobernador del Banco de Canadá, Mark Carney, pronunció un discurso titulado Guidance (Orientación) ante la CFA Society of Toronto. Menos de dos semanas antes, el Ministro de Hacienda británico, George Osborne, había anunciado que Carney se iba a convertir en el 120º gobernador del Banco de Inglaterra (BdI). Dado que esa aparición pública de Carney era la primer…

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El rescate se financió con fondos públicos

El segundo mayor rescate de la historia británica y sus efectos económicos

La Ley de Abolición de la Esclavitud de 1833 liberó formalmente a 800.000 africanos que eran propiedad de los esclavistas del Imperio británico. Lo que no es tan sabido es que esa misma ley contenía una disposición para indemnizar financieramente a los dueños de esos esclavos por la pérdida de su «propiedad», a costa del contribuyente. El gobierno británico creó un órgano estatal para evaluar l…

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Los futbolistas de la Premier League se pronuncian sobre las divisas, tal como hicieron raperos y modelos en 2007. ¿Hacen bien en evitar la libra esterlina?

Según informes recientes, futbolistas destacados de la Premier League británica prefieren que se les pague en euros y no en libras esterlinas. Desde el referéndum del Reino Unido sobre la pertenencia del país a la Unión Europea, la libra se ha depreciado un 12% frente al euro, con lo que no sorprende que algunos jugadores hayan cuestionado la denominación de sus salarios. No es la primera vez q…

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La reflación se agrieta

Cuesta recordar otro período con tantas discrepancias sobre las perspectivas de los mercados de bonos corporativos y los activos de riesgo. Algunos inversores siguen dudando de la consistencia del repunte y están molestos por la rapidez con la que se han esfumado, tras la victoria electoral de Donald Trump, las antiguas preocupaciones sobre el estancamiento. Otros, reacios a mantener liquidez o…

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Tres de nuestros gráficos más populares

Solemos utilizar Twitter para compartir los gráficos que consideramos interesantes, aunque esta práctica probablemente no garantiza la profundidad de análisis que ofrece un blog. Por este motivo, he consultado los gráficos que han tenido mejor acogida o los más retuiteados por los seguidores de @bondvigilantes y he aportado un examen que supera los 140 caracteres.

  1. Según la encuesta sobre prést…

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El crédito al sector privado chino se acerca a un nivel de crisis histórico

El crédito es el aceite que lubrica el motor de una economía. De ahí que los economistas observen atentamente las estadísticas de crédito para valorar la sostenibilidad del crecimiento. Si el crédito no crece, significa que los hogares y las empresas no confían lo suficiente en sus respectivas previsiones como para tomar dinero prestado e invertir. Si el crédito crece demasiado deprisa, podría …

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Viaje de análisis a Nueva York: un breve vídeo de Bond Vigilantes

Nuestros gestores de fondos de deuda corporativa Stefan Isaacs y Richard Woolnough acaban de volver de Nueva York, donde han pasado un par de días reuniéndose con economistas y estrategas de renta fija. Durante su estancia, Stefan y Richard aprovecharon la oportunidad para grabar un breve vídeo, en el que hablan del mercado de deuda estadounidense, de la intervención de los bancos centrales y d…

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¿Cómo reaccionarán los mercados de renta fija y de divisas al resultado de las elecciones en Estados Unidos?

A menos de una semana de las elecciones en Estados Unidos, las últimas encuestas sugieren que la carrera por la 45ª presidencia del país está muy reñida. Los gestores de renta fija y de divisas de todo el mundo están intentando evaluar cómo afectaría una victoria de uno u otro candidato a sus carteras. He aquí mi estimación de lo que podría ocurrir.

Una victoria de Clinton

Los mercados ven una …

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