Perfil del autor

Claudia Calich

Años de experiencia en los mercados de renta fija: 24

Especialista en: mercados emergentes, deuda soberana

Aficiones: viajar, hacer senderismo, los idiomas, la comida asiática, la música latina, yoga

Héroes: Henri (mi padre), Raoul Wallengerg, Gandhi

Mercados emergentes: cinco asuntos clave a los que estar atentos en 2019

2018 ha sido un año intenso para la deuda de los mercados emergentes, ya que los riesgos macroeconómicos globales (incluidos los conflictos geopolíticos generales y comerciales), el deterioro del crecimiento de los mercados emergentes y problemas específicos (Argentina, Turquía) reajustaron las valoraciones relativamente elevadas a principios de año. ¿Reflejan los nuevos precios mejor los funda…

Leer el artículo

Elecciones en Brasil: ¿Qué hay en juego?

Los inversores globales están prestando especial atención a las inminentes elecciones generales en Brasil, no solo porque el país es la octava economía más importante del mundo, por delante de Italia y Canadá, sino también porque en estos tiempos convulsos para los mercados emergentes un resultado imprevisto o perjudicial para el mercado podría conllevar más volatilidad para toda la clase de ac…

Leer el artículo

¿Puede Rusia asumir nuevas sanciones de EE.UU?

Tras el receso estival, está previsto que el Congreso de EE.UU examine varios proyectos de ley que proponen la imposición de sanciones adicionales a Rusia. Entre las propuestas destacan la imposición de restricciones adicionales a las importaciones y exportaciones rusas con destino a EE.UU, así como las actividades desarrolladas por bancos rusos en el país. También se someterá a debate una proh…

Leer el artículo

¿En qué medida son vulnerables los mercados emergentes a las guerras comerciales?

La gestora de carteras de los mercados emergentes, Claudia Calich, analiza los posibles efectos para los mercados emergentes de una intensificación de las tensiones comerciales entre EE. UU. y China. A pesar de las peleas diplomáticas y todo lo publicado por los medios, Claudia explica cómo productos populares, como el vino y el queso franceses, siempre encontrarán una salida y llegarán al cons…

Leer el artículo

Baréin: ¿a las puertas del primer incumplimiento de un sukuk soberano?

Los diferenciales soberanos de Baréin se han ensanchado en los últimos meses, pese a la subida de los precios del petróleo. La atención del mercado se concentra en el sukuk (bono islámico) de 750 millones de dólares de Baréin que vence el 22 de noviembre de 2018. Dado que las reservas de moneda extranjera del país se estiman en torno a los 2.100 millones de dólares, su gobierno necesitará finan…

Leer el artículo

Actualización sobre Argentina

En el marco de la considerable presión que han sufrido últimamente los activos argentinos, me pareció útil escribir mis reflexiones sobre los movimientos recientes y sus implicaciones para los mercados en adelante.

Durante los últimos dos meses, y tras grandes entradas de capital de inversores extranjeros en 2017, el peso argentino ha pasado a estar sobrevalorado en términos reales. Estos flujo…

Leer el artículo

La crisis de liquidez venezolana: ¿la exportación de pasaportes como paliativo?

Se ha hablado mucho de la crisis de liquidez de Venezuela. El reciente impago de su deuda soberana y el probable incumplimiento de los bonos emitidos por la empresa de capital estatal Petróleos de Venezuela S.A. (PDVSA), combinados con el desplome de las importaciones, dan fe de la crisis de liquidez y humanitaria que está sufriendo el país en este momento. ¹

No obstante, un cambio en la políti…

Leer el artículo

Deuda de mercados emergentes: análisis del 2017 y previsión del 2018

La deuda de los mercados emergentes registró buenos resultados en 2017, impulsados por la estabilización de los fundamentales, la constante recuperación económica global y de los mercados emergentes, un ligero repunte de los precios de las materias primas y un entorno geopolítico en el que los sospechosos habituales (Trump, Corea del Norte y China) se comportaron mejor de lo normal hasta el mom…

Leer el artículo
Trayectoria habitual de los huracanes en el Caribe

Bonos caribeños: el pronóstico del tiempo, riesgos de cola y diferenciales

Ante todo, vayan nuestros pensamientos con aquellas personas que se han visto afectadas por el huracán Irma y por otros desastres meteorológicos ocurridos recientemente.

Más allá de la tragedia humana y de los costes económicos, este tipo de acontecimientos, muy poco probables pero potencialmente dañinos, a la larga pueden afectar a la capacidad de los emisores para atender sus obligaciones de …

Leer el artículo

El bono centenario de Argentina: mucho ruido y pocas nueces

La reciente emisión de bonos centenarios de Argentina fue inesperada por su calendario y por su vencimiento. Los bonos a 100 años son raros en el universo emergente (creemos que la tabla que aparece más abajo es bastante exhaustiva), y por consiguiente acaparan los titulares, especialmente cuando su emisor ha incumplido en muchas (muchas) ocasiones, como Argentina.

¿Conllevan los bonos centena…

Leer el artículo