Perfil del autor

James Tomlins

Años de experiencia en los mercados de renta fija: 14

Especialista en: Bonos corporativos high yield

Aficiones: Texas hold 'em, esquiar, los coches, la historia, los concursos de pubs

Héroes: Lord Palmerston, Horatio Nelson

El high yield en 2019: ¿flotante o fijo?

Como todos sabemos, 2018 fue un año difícil para la mayoría de las clases de activos, y no digamos ya para los bonos high yield. La ola de ventas registrada en el cuarto trimestre fue especialmente rápida y virulenta comparada con los recientes momentos de volatilidad favorable bajo el amparo de la generosidad de los bancos centrales. El high yield global perdió algunos puntos porcentuales expr…

Leer el artículo

Mire donde pisa: riesgo de precipicios en deuda high yield europea

Este año no ha sido precisamente de los mejores en términos de rentabilidad total en el mercado de deuda high yield europea: el ensanchamiento de los diferenciales ha conducido a pequeñas pérdidas de capital apenas compensadas por una renta relativamente baja del 3,2%, lo cual ha resultado en una rentabilidad total anémica del 0,22% en 2018 hasta la fecha. ¿Un año insulso y aburrido, entonces? …

Leer el artículo

Comparación entre los bonos high yield flotantes y a tipo fijo ¿Cuáles son los escenarios de equilibrio para los próximos 12 meses?

Los tipos de interés a corto plazo en dólares estadounidenses siguen al alza. El Libor a 3 meses en USD alcanzó recientemente el 1,61%, nivel que no se registraba desde finales de 2008, alentado por la subida de 25 puntos básicos de la Fed el 13 de diciembre. Con nuevas subidas de tipos en el horizonte estadounidense. y un posible endurecimiento de la postura del Banco Central Europeo, ¿será 20…

Leer el artículo

¡Golazo! – El Inter de Milán emite un bono basura europeo

El pasado 14 de diciembre , el Inter de Milán emitió el primer bono high yield desde que el Manchester United entrara en este mercado en enero de 2010. Dejando de lado el tribalismo natural de dos de mis estimados colegas (ambos italianos, y ardientes hinchas del AC Milan), decidimos no participar en la emisión de bonos de vencimiento 2022 al 4,875%, por importe de 300 millones de euros.

En tér…

Leer el artículo

El impacto de los resultados de las elecciones estadounidenses en los mercados high yield

Tras el inaudito resultado de las elecciones estadounidenses, la respuesta del mercado europeo de deuda high yield ha sido sorprendentemente apagada. He aquí algunos movimientos clave que ilustran cómo se está asimilando la noticia.

En general, el mercado parece estar descontando un impacto bajo o nulo sobre las primas de riesgo europeas, e incluso en el caso de las compañías latinoamericanas …

Leer el artículo

Tipo fijo o variable: cuatro razones del actual atractivo de los bonos flotantes high yield

El mercado descuenta una probabilidad del 84%  de que la Reserva Federal estadounidense suba el tipo de interés en diciembre, con lo que cabe esperar cierta presión para que las rentabilidades (TIR) de la renta fija suban de medio a largo plazo. Esto se suma al reajuste de precios que ya hemos visto en activos libres de riesgo como la deuda soberana estadounidense a lo largo de los últimos cuat…

Leer el artículo

Brexit: ganadores y perdedores en el espacio del high yield en libras esterlinas.

Mucho se ha escrito acerca del impacto que el resultado del referéndum ha tenido sobre los gilts, la libra esterlina y los mercados de renta variable. En el caso de los mercados de renta fija high yield en GBP, hemos sido testigos de reajustes que han supuesto un descenso del 2% en términos de precio desde el plebiscito. Desde mi punto de vista, esta ha sido una reacción bastante benigna si se …

Leer el artículo

Temores en torno al crecimiento, deflación, tasas de incumplimiento crecientes y mercados complicados: ¿buen momento para comprar crédito high yield de EE. UU.?

Los últimos meses han sido difíciles para todos los activos de riesgo, incluidos los mercados de deuda corporativa high yield. De estos, el más rezagado ha sido el estadounidense, que cerró 2015 casi un 10% a la baja. En el marco de esta evolución de las cotizaciones, los diferenciales se han ensanchado de forma significativa: los del mercado high yield americano llegaron a tocar los 900 puntos…

Leer el artículo
Publicado en Sin categoría

Liquidez en deuda high yield: 5 formas de gestionarla

Tras el cierre del fondo Third Avenue a comienzos de mes, los problemas de liquidez han vuelto a un primer plano para los inversores en crédito high yield. En última instancia, las condiciones solamente mejorarán de la mano de cambios estructurales en el mercado, pero hasta entonces, creemos que es posible tomar varias medidas para ayudar a mejorar el perfil de liquidez subyacente de una carter…

Leer el artículo

Esquivando balas: deuda high yield europea en 2015

Llegados ya a su recta final, podemos concluir que 2015 ha sido un año sólido –aunque no espectacular– para el mercado de crédito high yield europeo. Sus rentabilidades totales, de algo menos del 3%*, son positivas a la luz de las caídas sufridas por sus equivalentes estadounidense y global. Las tasas de incumplimiento europeas también se mantienen en una tendencia a la baja, y alcanzaron el 0,…

Leer el artículo