Perfil del autor

James Tomlins

Años de experiencia en los mercados de renta fija: 14

Especialista en: Bonos corporativos high yield

Aficiones: Texas hold 'em, esquiar, los coches, la historia, los concursos de pubs

Héroes: Lord Palmerston, Horatio Nelson

Rentabilidad sin riesgo de materias primas – 4 formas de nadar sin mojarse la ropa en el mercado HY estadounidense

Tras una nueva caída, el mercado high yield estadounidense ha vuelto a tocar la importante barrera psicológica del 8%  de rentabilidad (TIR) en la jornada de hoy. Esta clara señal de valoración ha tentado a los inversores a volver al mercado en los últimos meses, pero la última subida de las TIR se ha debido, en parte, al nuevo descenso de los precios de las materias primas. Con el barril de cr…

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Desplome de las materias primas y los emergentes – ¿Cuál es la exposición de los mercados de deuda high yield?

Los últimos meses han sido escenario de caídas bastante rápidas y profundas en los mercados emergentes y de materias primas, que ahora se están propagando de forma más generalizada a los activos de riesgo. Parece ser un momento oportuno para hacer balance y ver lo expuestos que están los mercados de deuda high yield a estas tendencias.

Al hacer esta evaluación, primero consideraré la exposición…

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Caso práctico sobre «covenants»: cambio de control

En el pasado ya hemos expresado nuestra preocupación en torno al debilitamiento gradual de los llamados «covenants» de las emisiones de deuda (las disposiciones jurídicas que protegen los derechos del inversor en bonos) durante los últimos años. Sin embargo, hoy hemos sido testigos del funcionamiento de una de estas cláusulas en beneficio de los inversores existentes, relacionada con el cambio …

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Caso práctico sobre bonos flotantes high yield – un oasis de calma en el desierto de la duración

Los bunds alemanes han registrado considerables fluctuaciones en las últimas semanas, poniendo de relieve el riesgo de minusvalías al que se enfrentan los inversores en renta fija cuando las rentabilidades por cupón comienzan a subir. Todos los grandes mercados europeos de deuda han acusado en mayor o menor medida este desarrollo, pero un segmento del mercado ha mostrado una gran robustez: los …

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Próximamente, en su mercado de deuda más próximo: «Un mundo feliz – Bonos corporativos de rentabilidad cero»

Imagínese la escena: una sala de juntas en el piso 40, ventanas de vidrio laminado de suelo a techo, con vistas a la City londinense. A la mesa de caoba pulida se sienta Hans Schmidt, director financiero de una importante empresa mundial de productos de consumo. Entra con paso firme Chad Jefferson III, “el As”, el último de una larga lista de banqueros de inversión asignados a cubrir su compañí…

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Caso práctico de incumplimiento: «Ave Caesar, morituri te salutant»

La frase «Salve César, los que van a morir te saludan» quizá fuera el epitafio por excelencia de los gladiadores hace dos mil años, pero lo más probable es que los acreedores secundarios de Caesar’s Entertainment Operating Co no compartan el sentimiento.

En 2008, TPG y Apollo Global Management, dos gigantes de la industria de private equity, lideraron la adquisición de la compañía de juegos de …

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Algunos minibonos recientes

Minibonos – ¿quién los está comprando?

Uno de los muchos  efectos secundarios de los tipos de interés estructuralmente bajos a lo largo de los últimos años ha sido la aparición de los minibonos en el Reino Unido. Son normalmente instrumentos de deuda no negociables emitidos por las compañías directamente a los inversores particulares. * En una ocasión anterior ya comentamos uno de estos bonos emitidos por Chilango, un distribuidor d…

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Una herramienta para un entorno de tipos al alza: bonos high yield a tipo flotante

Los tipos de interés en el mundo desarrollado están entrando en una nueva etapa. El prolongado periodo de política monetaria cada vez más relajada se acerca a su fin. En vísperas de la reducción de la expansión cuantitativa (QE) por parte de la Reserva Federal (Fed), los inversores esperan asistir a las primeras subidas de tipos en muchos años, primero en Reino Unido y poco después en Estados U…

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Bonos Burrito – un ejemplo del mercado de bonos retail

Uno de nuestros vendedores locales de burritos está haciendo publicidad entre su base de clientes de un nuevo bono al 8%. La compañía, Chilango, quiere captar 3 millones de libras para financiar la expansión de su cadena por el centro de Londres. Pretende hacerlo por medio de una oferta de financiación colectiva (crowd sourced) que ya está atrayendo el interés de la prensa financiera. Después d…

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Video – Reflexiones sobre el crédito en Estados Unidos extraídas de nuestro viaje de investigación

Algunos miembros del equipo de renta fija de M&G visitaron hace poco Nueva York y Chicago en un viaje de investigación. Realizamos un breve vídeo para compartir nuestras reflexiones con respecto a los mercados de crédito de Estados Unidos. Nos hemos centrado especialmente en el mercado de deuda high yield Estadounidense, donde subrayamos algunos aspectos temáticos del sector. También consideram…

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