Perfil del autor

Wolfgang Bauer

Años de experiencia en los mercados de renta fija: 6

Especialista en: crédito con grado de inversión (y los misterios de los microfluidos…)

Aficiones: el fútbol, bucear y la cocina Jiangsu

Héroes: Alfred Wegener, Charles Darwin y Stanislav Petrov

La evolución divergente de las expectativas de inflación en EE. UU. y Europa

Las expectativas de inflación han evolucionado de forma diferente en EE. UU. y Europa últimamente, algo que desde luego no sorprende. Al fin y al cabo, el PIB anual de EE. UU. creció a buen ritmo en el cuarto trimestre de 2018, un 2,6% en términos reales. La tasa de desempleo ha descendido por debajo del 4%, ejerciendo presión al alza sobre los salarios, mientras que indicadores de confianza ec…

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¿Es hora de vender bunds?

La deuda soberana alemana ha hecho gala de creciente fortaleza últimamente (mi deseo era que la selección alemana hubiera hecho  lo mismo en la Copa del Mundo de fútbol). Pero, ¿es sostenible el rally protagonizado recientemente por los bunds? Yo creo que no.

Empecemos con la tesis alcista. En una entrada de blog reciente, describí cómo los bunds han proporcionado una cobertura eficiente frente…

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Una semana trepidante

Agitación política en Italia y España, tensiones comerciales crecientes y, por si fuera poco, unas cifras de empleo sorprendentemente sólidas en Estados Unidos. Afirmar que los mercados han vivido unos días turbulentos sería un eufemismo. En retrospectiva, les presento tres lecciones que he destilado de la última semana de mayo.

(1) El sentimiento del mercado puede cambiar de forma dramática

Lo…

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El tramo corto de la curva de tipos del Treasury estadounidense: ¿atractivo?

Con la notable excepción de la inminente boda real, sería bastante difícil encontrar un tema que actualmente haya sido objeto de más análisis que el aplanamiento de la curva de tipos del treasury estadounidense. En el presente blog también reflexionamos sobre las repercusiones que esto podría tener para las valoraciones de la deuda privada y las posibles contramedidas que la Fed podría emplear….

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¿Los valores respaldados por bonos soberanos son la clave para lograr la estabilidad financiera dentro de la zona euro?

Crear un activo seguro que alcance a toda la zona euro, diversificando así el riesgo soberano dentro de la unión monetaria sin necesidad de recurrir a la mutualización de la deuda pública, suena como estar en misa y repicando, ¿verdad? Pues bien, de acuerdo con la Junta Europea de Riesgo Sistémico (JERS), los valores respaldados por bonos soberanos (SBBS) podrían ser la solución. Aunque los SBB…

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Historia de dos bonos – la evolución divergente de GKNLN 2022 y 2032

Era el mejor de los tiempos y era el peor de los tiempos, como hubiera dicho Dickens, para los bonos de la compañía británica de componentes aeroespaciales y de automoción GKN. Desde que Melrose Industries –una firma de inversión especializada en el saneamiento de empresas manufactureras– lanzara una opa no solicitada sobre GKN el pasado 8 de enero, el bono GKNLN de vencimiento 12/05/2032 al 3,…

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¿Se ha pillado los dedos el BCE con los bonos de Steinhoff?

El riesgo de crédito es real. Este tópico se olvida con facilidad cuando los mercados de crédito investment grade y high yield van ambos viento en popa. Incluso a uno de los principales inversores de crédito de Europa, el Banco Central Europeo (BCE), se le ha recordado hace poco que ciertamente existe el riesgo de pérdida permanente de capital al comprar bonos corporativos.

Cada semana, el BCE …

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Repaso al crédito con grado de inversión en 2017: la marea alta levanta todos los barcos

Seamos sinceros: 2017 no pasará a la historia como el año más excitante para los mercados de crédito con grado de inversión (IG): los diferenciales de esta clase de activos no hicieron más que bajar durante todo el año. No obstante, pueden extraerse lecciones importantes de lo acontecido. He aquí nuestras conclusiones clave.

La mejora del sentimiento en Europa permitió al crédito IG en EUR supe…

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Tasa de paro y crecimiento del PIB real en Alemania

La victoria pírrica de Angela Merkel

Para que luego digan que las elecciones alemanas son aburridas… A medida que llegan los resultados preliminares, les ofrecemos nuestras tres conclusiones más importantes.

(1) Merkel va a por la cuarta

Primero lo primero. Como era de esperar, Angela Merkel ha ganado las elecciones. La CDU, en combinación con su partido hermano bávaro, la CSU, va a seguir siendo la mayor facción en el parlamento …

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BVTV: Es hora de escudriñar el sector sanitario estadounidense

Actualmente, existen muchas razones para examinar más de cerca el sector sanitario estadounidense: los acalorados debates en torno a las propuestas para derogar y reemplazar el Obamacare; las compañías farmacéuticas de genéricos que se sienten acuciadas por presiones sobre el precio de los fármacos; y el persistente riesgo de incidencia crediticia asociado a posibles fusiones y adquisiciones. E…

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