Archivo por etiquetas:

alto rendimiento

Outlook Semanal – Mercados emergentes: ¿Cuántos acontecimientos extraordinarios hacen falta para hablar de crisis?

Los mercados de renta fija globales se han desplomado durante los últimos cinco días de contratación, pues lo que comenzó como problemas idiosincráticos en mercados emergentes (EM) concretos se ha contagiado a todo el universo de deuda: solo 14 de las 100 clases de activos de renta fija monitorizadas en la panorámica semanal registraron rentabilidades totales positivas. El resto cayeron, arrast…

Leer el artículo

La búsqueda de rentabilidad en los mercados emergentes está acabando con las cláusulas de protección

¿Compraría usted un bono no garantizado a siete años con una rentabilidad (TIR) del 6% de una compañía aérea brasileña con una calificación B1/B+ —que lanza su primera emisión— con una cláusula de protección del crédito para los inversores muy inferior a la media? La semana pasada muchos lo hicieron. Pero hace un año, muy pocos habrían dado ese paso.

Este año, muchos inversores en bonos de los …

Leer el artículo

Cimientos frágiles: el sector de la construcción “High Yield” europeo

Colaborador invitado: Saul Casadio (analista de crédito, M&G Investments)

A pesar de la excelente evolución del sector “High Yield” europeo en los últimos dos años, al ofrecer una rentabilidad media del 4,9% anual, una parte del índice se ha quedado considerablemente rezagado. Durante el mismo periodo los bonos emitidos por empresas constructoras han arrojado una rentabilidad media anual del -1…

Leer el artículo

Cuidado con el escalón: las consecuencias de unas tasas de recuperación bajas para los inversores en deuda high yield

A la hora de determinar el valor de un bono corporativo, los inversores suelen realizar suposiciones sobre el rumbo futuro de las tasas de incumplimiento de los emisores de estos títulos. Esta suposición suele basarse en previsiones macroeconómicas (crecimiento sólido/débil = tasas de incumplimiento bajas/altas) o en acontecimientos en sectores específicos (como la evolución del precio del petr…

Leer el artículo

Se avecina un periodo de volatilidad para los bonos de hospitales estadounidenses

A medida que se acalora la retórica de la carrera presidencial de Estados Unidos durante los meses de campaña estivales, es probable que oigamos hablar mucho del tema de la sanidad.  Se trata siempre de un asunto con una fuerte carga política en este país, ahora más si cabe con la vigilancia adicional a la que están sometidos los precios de los fármacos con receta y los incesantes debates sobre…

Leer el artículo

Liquidez en deuda high yield: 5 formas de gestionarla

Tras el cierre del fondo Third Avenue a comienzos de mes, los problemas de liquidez han vuelto a un primer plano para los inversores en crédito high yield. En última instancia, las condiciones solamente mejorarán de la mano de cambios estructurales en el mercado, pero hasta entonces, creemos que es posible tomar varias medidas para ayudar a mejorar el perfil de liquidez subyacente de una carter…

Leer el artículo
Curva de futuros sobre el crudo WTI

Damiselas en apuros – Chesapeake y los intercambios distressed

El mercado estadounidense de deuda high yield vivió un periodo excelente entre 2009 y 2013, y el sector de la energía no fue una excepción. Con subidas del 51%, 13%, 9%, 12% y 6% en cada uno de dichos años, no sorprende que el índice BofA Merrill Lynch US High Yield Energy prácticamente viera triplicado su valor. La voracidad emisora de estas compañías –dirigida en gran parte a financiar el des…

Leer el artículo

El apalancamiento no siempre es el mejor amigo del accionista

En los últimos años, muchas compañías y sus inversores han sucumbido a la tentación de elevar la rentabilidad del accionista emitiendo deuda corporativa con bajos tipos de interés. Esta moda ha estado bien documentada, y aunque quizá no sea una tendencia que nos guste observar como acreedores, no nos ha sorprendido del todo ser testigos de ella en 2015, dada la gran desconexión aparente en térm…

Leer el artículo

Esquivando balas: deuda high yield europea en 2015

Llegados ya a su recta final, podemos concluir que 2015 ha sido un año sólido –aunque no espectacular– para el mercado de crédito high yield europeo. Sus rentabilidades totales, de algo menos del 3%*, son positivas a la luz de las caídas sufridas por sus equivalentes estadounidense y global. Las tasas de incumplimiento europeas también se mantienen en una tendencia a la baja, y alcanzaron el 0,…

Leer el artículo

Rentabilidad sin riesgo de materias primas – 4 formas de nadar sin mojarse la ropa en el mercado HY estadounidense

Tras una nueva caída, el mercado high yield estadounidense ha vuelto a tocar la importante barrera psicológica del 8%  de rentabilidad (TIR) en la jornada de hoy. Esta clara señal de valoración ha tentado a los inversores a volver al mercado en los últimos meses, pero la última subida de las TIR se ha debido, en parte, al nuevo descenso de los precios de las materias primas. Con el barril de cr…

Leer el artículo