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Estados Unidos

Diferenciales HY: leyendo entre líneas

Se está hablando mucho sobre lo estrechos que son actualmente los diferenciales del crédito high yield (HY) de Estados Unidos, sobre todo comparados con los del segmento con grado de inversión (IG). La diferencia entre ambos, de 241 puntos básicos (pb), es menos de la mitad que hace una década, lo cual ha llevado a algunos observadores del mercado a concluir que el crédito HY estadounidense par…

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Un indicador bastante fiable de los movimientos del tipo de cambio USD/EUR

Tras cuatro años al alza, parece que el dólar estadounidense cerrará 2017 con una fuerte caída. En lo que va de año, el billete verde se ha depreciado más de un 12% frente al euro, y en torno a un 8% en términos ponderados por comercio exterior. Pero lo más sorprendente es que esta fuerte depreciación ha tenido lugar en un periodo de divergencia entre las políticas monetarias de ambas regiones….

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Trump debería renovar a Janet Yellen. Además: ajuste de los diferenciales de crédito, Tesla, la servilleta de Laffer y otros asuntos.

  1. Trump debería tener clara su opción para presidir la Fed.  Janet Yellen, sin lugar a dudas.  No entiendo por qué debería elegir a John Taylor.

Es probable que a finales de mes el presidente Trump anuncie quién dirigirá la Reserva Federal.  Janet Yellen, la actual presidenta, sigue en la carrera, pero durante las últimas semanas ha ido perdiendo posiciones.  Hay tres buenas razones por las que…

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¿Tiene validez la ventana Overton para la política monetaria? Y cuatro cosas más.

A continuación figuran unas cuantas cosas que me han parecido interesantes durante esta semana pasada, más o menos.

  1. Acabo de volver de una semana de vacaciones en Francia, donde mi fuente de noticias ha sido el International New York Times del hotel donde me alojaba. Muy poca información sobre los rumores en torno a la liga de fútbol inglesa, pero mucha sobre la política estadounidense y, conc…

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Curva de futuros sobre el crudo WTI

Damiselas en apuros – Chesapeake y los intercambios distressed

El mercado estadounidense de deuda high yield vivió un periodo excelente entre 2009 y 2013, y el sector de la energía no fue una excepción. Con subidas del 51%, 13%, 9%, 12% y 6% en cada uno de dichos años, no sorprende que el índice BofA Merrill Lynch US High Yield Energy prácticamente viera triplicado su valor. La voracidad emisora de estas compañías –dirigida en gran parte a financiar el des…

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¿Existe todavía un exceso de mano de obra en el mercado laboral estadounidense?

En numerosas ocasiones hemos escrito en nuestro blog sobre la actual escasez de mano de obra en el mercado laboral estadounidense. Concretamente, la cifra de solicitudes iniciales de subsidio de desempleo como porcentaje de la población en edad de trabajar se halla en mínimos históricos. Recientemente, la Reserva Federal ha mostrado indicadores que cuentan una historia similar: medidas indirect…

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Llegan los yanquis: las empresas estadounidenses invaden el mercado de crédito en euros

Los llamados reverse Yankees (bonos emitidos por entidades estadounidenses en divisas distintas al dólar) se han convertido en una parte integral del universo global de deuda corporativa con grado de inversión, sobre todo en el mercado europeo. Para los tesoreros de compañías americanas, la emisión de estos reverse Yankees denominados en euros ofrece varias ventajas:

  1. Si una firma estadounidens…

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El lapso inherente a la política monetaria

El momento de la Subida de Tipos de la Fed

El gráfico que aparece a continuación muestra el desempleo en Estados Unidos frente a las tasas de interés de la Fed a lo largo de un periodo de 45 años. De este gráfico se puede deducir la fuerte relación entre ambas cifras, concretamente los intervalos entre las subidas de tipos de la Fed y la mejora en el empleo que, históricamente se ha producido a continuación. Esta vez, la Fed ha retrasad…

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La mejora del mercado laboral estadounidense es enorme en términos cuantitativos, pero cualitativamente mediocre

La salud del mercado laboral norteamericano es uno de los temas más candentes en el debate sobre si la Reserva Federal subirá o no sus tipos de interés, y tal como muestra el gráfico de sorpresas económicas de Bloomberg, esta área es la única de la economía estadounidense que está superando las expectativas últimamente.

Los indicadores del mercado laboral continúan impresionando, y el empleo m…

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El descenso de la tasa de paro estadounidense podría favorecer a algunos mercados emergentes

El descenso de la tasa de desempleo en Estados Unidos ha reavivado el debate en torno al posible calendario que adoptará la Reserva Federal para endurecer su política monetaria. Aunque las presiones salariales han sido bastante apagadas hasta la fecha, existe un riesgo creciente de que el paro caiga por debajo de la tasa natural (NAIRU, o tasa de desempleo no aceleradora de la inflación), lo qu…

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