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Outlook Semanal: las tribulaciones de octubre

Cumpliendo el adagio bursátil, tanto la renta variable como la renta fija pasaron apuros en octubre, debido a la preocupación en torno a los efectos de los tipos de interés crecientes y las guerras comerciales sobre el crecimiento económico y la rentabilidad corporativa. Los datos publicados el mes pasado aportaron señales de una ralentización, sobre todo en Europa y Asia. El PIB de la eurozona…

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Mire donde pisa: riesgo de precipicios en deuda high yield europea

Este año no ha sido precisamente de los mejores en términos de rentabilidad total en el mercado de deuda high yield europea: el ensanchamiento de los diferenciales ha conducido a pequeñas pérdidas de capital apenas compensadas por una renta relativamente baja del 3,2%, lo cual ha resultado en una rentabilidad total anémica del 0,22% en 2018 hasta la fecha. ¿Un año insulso y aburrido, entonces? …

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Outlook Semanal: 2008-2018: Don’t look back in anger

Pocos hubieran adivinado justo después del desplome de Lehman Brothers, del que se han cumplido diez años esta semana, que a los inversores en renta fija les aguardaba una década dorada. Pero es lo que ha sucedido: hasta 92 de las 100 clase de activos de renta fija que seguimos en nuestro Panorama semanal han generado rentabilidades positivas y 17 de ellas rentabilidades de tres dígitos. Las cl…

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Los efectos de la rabieta tecnológica en las valoraciones de la deuda corporativa estadounidense

Podemos afirmar que últimamente los mercados se han animado bastante. El epicentro de esta resucitada volatilidad del mercado lo encontramos en un sector concreto: el tecnológico.

En el mercado high yield estadounidense, el sector tecnológico de EE. UU. se ha debilitado en comparación con el mercado high yield estadounidense general. Debido al aumento del apalancamiento de los balances, los bon…

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¿Puede el análisis ESG ayudar a mejorar la rentabilidad de la inversión en deuda high yield?

En 2017, algunos de los bonos de peor comportamiento del índice high yield europeo tenían bajas puntuaciones a nivel medioambiental, social y de gobierno corporativo (ESG) adjudicadas por MSCI. ¿Mera coincidencia, o refleja este hecho una relación entre puntuaciones ESG bajas y rentabilidades de la deuda?

Para responder a esta pregunta, analizamos las rentabilidades totales registradas en 2017 …

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El impacto del resultado de las elecciones en el sector farmacéutico y en los mercados high yield de EE. UU.

Como James mencionaba esta mañana, la respuesta de los mercados europeos de deuda high yield ante la victoria de Trump ha sido bastante benigna. El mercado high yield estadounidense, como era de esperar, ha reaccionado de forma algo más pronunciada, pero no tan severa como la renta variable europea o los futuros sobre el S&P. El índice US CDX –un indicador de derivados de crédito sobre emisores…

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El impacto de los resultados de las elecciones estadounidenses en los mercados high yield

Tras el inaudito resultado de las elecciones estadounidenses, la respuesta del mercado europeo de deuda high yield ha sido sorprendentemente apagada. He aquí algunos movimientos clave que ilustran cómo se está asimilando la noticia.

En general, el mercado parece estar descontando un impacto bajo o nulo sobre las primas de riesgo europeas, e incluso en el caso de las compañías latinoamericanas …

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Tipo fijo o variable: cuatro razones del actual atractivo de los bonos flotantes high yield

El mercado descuenta una probabilidad del 84%  de que la Reserva Federal estadounidense suba el tipo de interés en diciembre, con lo que cabe esperar cierta presión para que las rentabilidades (TIR) de la renta fija suban de medio a largo plazo. Esto se suma al reajuste de precios que ya hemos visto en activos libres de riesgo como la deuda soberana estadounidense a lo largo de los últimos cuat…

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¿Cómo deberían evaluar los inversores en renta fija las oportunidades en el sector de la energía high yield de EE. UU.?

Los bonos de energía high yield estadounidenses han caído hace poco, cediendo prácticamente la totalidad del rally que registraron en la primera mitad del año. Nuevamente, el precio del petróleo ha sido el principal responsable. El reciente reajuste de los precios del crudo ha hecho que los bonos de emisores del sector de la energía coticen a niveles incluso peores que cuando el petróleo se des…

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Caso práctico sobre bonos flotantes high yield – un oasis de calma en el desierto de la duración

Los bunds alemanes han registrado considerables fluctuaciones en las últimas semanas, poniendo de relieve el riesgo de minusvalías al que se enfrentan los inversores en renta fija cuando las rentabilidades por cupón comienzan a subir. Todos los grandes mercados europeos de deuda han acusado en mayor o menor medida este desarrollo, pero un segmento del mercado ha mostrado una gran robustez: los …

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