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Reserva Federal

Opiniones de Richard Woolnough sobre la economía estadounidense y el mercado de renta fija (vídeo).

En la segunda parte del vídeo de nuestro reciente viaje de investigación a Nueva York, el gestor de M&G Richard Woolnough analiza otros tres temas. En primer lugar, el mercado laboral estadounidense goza de buena salud y las presiones inflacionistas van incrementándose, y aunque la Reserva Federal permanece inactiva ante los acontecimientos externos, podría cambiar de postura en el futuro inmed…

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Las expectativas de inflación estadounidenses suben con rapidez, pero la inflación todavía más

2015 fue escenario de un desplome de las primas de riesgo por inflación, sobre todo en el mundo desarrollado. Las tasas de inflación anuales en Estados Unidos, el Reino Unido y Europa se pasaron la mayor parte del año en cero o cerca de cero, y con frecuencia entraron en territorio negativo. Esto hizo que la inflación implícita (medida por las tasas breakeven) cayera hasta niveles vistos por úl…

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Las tasas de robotización están correlacionadas con la demografía

“Hay que subir tipos… para poder recortarlos de ser necesario”. ¿Eh? Y también un par de cosas sobre robots.

Últimamente oigo con frecuencia el argumento de que la Reserva Federal necesita subir sus tipos de interés, para poder volver a recortarlos si la economía estadounidense vuelve a ralentizarse. En otras palabras, tiene que apartarse del límite cero para que en el futuro vuelva a entrar en juego su herramienta tradicional de política monetaria: recortar el precio del dinero. Es posible que yo mis…

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¿Por qué ha caído la renta fija, y por qué subió en primera instancia?

Ben Bernanke se ha empleado a fondo en su blog explicando por qué los tipos de interés son tan bajos (algo sobre lo que Martin Wolf escribió un editorial a comienzos de semana). Un resumen muy rápido e informal es que los bajos niveles de los tipos de interés nominales y de las rentabilidades por cupón se deben a la ausencia de inflación, pero ello no explica por qué los tipos de interés reales…

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El informe de empleo de EE.UU.: olvidémonos del consenso sobre las nóminas

El informe de empleo estadounidense publicado en abril da cuenta de una continuación de la recuperación económica. El mercado se ha acostumbrado a considerar como débil toda cifra de creación de empleo por debajo de los 200.000 puestos de trabajo, y como un resultado sólido toda lectura superior a los 300.000. Cualquier cifra entre estos dos niveles lleva a los economistas a concluir que el Com…

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Operación «normalización»

Desde una perspectiva de política monetaria, la Reserva Federal ha empleado tres grandes mecanismos para responder a la crisis financiera:

  1. El recorte de los tipos de interés a corto plazo.
  2. La expansión cuantitativa (QE).
  3. La Operación Twist, dirigida a aplanar la curva de tipos.

La Fed ha comunicado que su primer paso hacia la normalización de los tipos ante la recuperación de la economía será…

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La sobrevaloración de los treasuries a largo plazo alcanza 250 puntos básicos. Explique.

A principios de 2014, el mercado de deuda soberana estadounidense estimaba que, en el plazo de 10 años, la rentabilidad de los bonos a 10 años sería del 4,13%. Esta rentabilidad a plazo «10a10a», derivada de la curva de tipos, constituye una buena medida del nivel que, según el mercado de renta fija, alcanzará la rentabilidad si se «mira más allá del ciclo», descartando las tendencias económica…

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Las peticiones de subsidio de desempleo como porcentaje de la población activa en EEUU están en mínimos de varias décadas.

El año pasado escribí en el blog sobre la situación del mercado laboral de Estados Unidos y, ante la reciente publicación de los datos de nuevas peticiones de subsidio de desempleo de septiembre, parece un buen momento para recordar estas ideas.

En Estados Unidos, las nuevas peticiones de subsidio de desempleo son un indicador que refleja el número de personas que han presentado solicitudes de …

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Diez razones por las que nos gusta la deuda high yield estadounidense hoy en día

La preocupación en torno al crecimiento mundial, los temores a que la Fed adopte una política menos acomodaticia, la liquidez limitada en el mercado high yield y el posicionamiento complaciente y muy concurrido de los inversores han propiciado un ajuste de las cotizaciones del mercado high yield estadounidense durante los últimos meses. Después de registrar su mayor caída trimestral de los últi…

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