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tipos de interés

Comportamientos y rumores: déjà vu en el mercado de deuda soberana

Últimamente me ha asediado una sensación de déjà vu. Muchos comentaristas afirman que los tipos de interés ya no volverán a subir en este ciclo (Estados Unidos), no lo harán nunca más (Europa), o volverán a recortarse más si cabe (Reino Unido y Japón). La expansión cuantitativa (QE) continúa con paso firme y podría incluso ampliarse, ya sea en términos de duración o mediante la inclusión de nue…

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Antes de la salida, ¿qué significó el Brexit? Razones por las que el BoE debería aplazar una variación de la política monetaria.

Después del referéndum sobre el Brexit nos encontramos con un purgatorio en  sentido económico. Los partidarios del Brexit esperan con impaciencia una revitalización de la economía basada en patrones democráticos, mientras que los defensores de la permanencia temen que la mentalidad de la “pequeña Inglaterra” los deje aislados y mermados. La mayoría de los ciudadanos tienen una opinión, pero la…

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La economía estadounidense no se está ralentizando, sino que se acerca al pleno empleo

El último informe sobre el mercado laboral de Estados Unidos nos deja un tanto perplejos. La cifra principal de creación de empleo, de 38.000 puestos de trabajo en mayo, decepcionó al mercado (se esperaban 160.000). Esto alejó la perspectiva de una subida de los tipos de interés en junio/julio a ojos de la mayoría de los economistas, y los treasuries americanos ganaron terreno. El descenso de l…

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Las consecuencias imprevistas del Mundo de Tipos Negativos, 2ª parte y puesta al día.

A comienzos de abril escribí sobre algunas consecuencias imprevistas de la política de tipos de interés negativos de los bancos centrales. También prometí actualizar el blog a medida que detectáramos nuevas implicaciones interesantes, y pedí a los lectores que nos enviaran ejemplos. Nuestro agradecimiento a todos aquellos que se pusieron en contacto con nosotros. A continuación repasaremos más …

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¿Por qué ha caído la renta fija, y por qué subió en primera instancia?

Ben Bernanke se ha empleado a fondo en su blog explicando por qué los tipos de interés son tan bajos (algo sobre lo que Martin Wolf escribió un editorial a comienzos de semana). Un resumen muy rápido e informal es que los bajos niveles de los tipos de interés nominales y de las rentabilidades por cupón se deben a la ausencia de inflación, pero ello no explica por qué los tipos de interés reales…

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Una herramienta para un entorno de tipos al alza: bonos high yield a tipo flotante

Los tipos de interés en el mundo desarrollado están entrando en una nueva etapa. El prolongado periodo de política monetaria cada vez más relajada se acerca a su fin. En vísperas de la reducción de la expansión cuantitativa (QE) por parte de la Reserva Federal (Fed), los inversores esperan asistir a las primeras subidas de tipos en muchos años, primero en Reino Unido y poco después en Estados U…

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Frenos a la rentabilidad: ¿subirán inevitablemente los tipos de interés cuando acabe la QE?

Después del llamado “taper tantrum” de 2013, muchos analistas auguran que el catalizador de una venta agresiva de activos de renta fija podría ser el final de la expansión cuantitativa (QE) de la Reserva Federal de Estados Unidos previsto para finales de este año. En el último número de Panoramic Outlook, expongo un punto de vista diferente a esta idea generalmente aceptada, analizando una seri…

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¿Por qué no vuelve a ser negativa la rentabilidad del bund?

El hecho de que la rentabilidad del bund alemán con vencimiento a dos años sigan siendo positiva resulta bastante sorprendente, tanto si se cree que el BCE aprobará esta semana una expansión cuantitativa de compra de bonos soberanos como si no (y, en general, el mercado cree que esa posibilidad es remota). Actualmente, el bund a dos años tiene una rentabilidad del 0,05%, inferior al 0,2% con qu…

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Desmontando el mito de la deflación

Actualmente existe un enorme miedo económico a la deflación, sustentado básicamente por tres motivos.

En primer lugar, que la deflación provoque que los consumidores retrasasen las compras de bienes y servicios, ya que mañana serán más baratos que hoy. En segundo lugar, que el nivel de deuda se haga insostenible para los prestatarios, ya que este no se vería reducido por la inflación, dando lug…

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