Archives par mois :

mai 2014

Le pouvoir de la duration : un exemple récent

Dans le numéro de Panoramic de 2013 : Le pouvoir de la duration, j’ai utilisé l’exemple du marché obligataire américain en 1994 pour analyser l’impact de la duration lors d’une hausse marquée des rendements. À titre de rappel, en 1994, l’embellie économique a incité la Fed à relever les taux d’intérêt à plusieurs reprises, provoquant une grave crise obligataire.

J’utilise souvent cet exemple po…

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La déflation se propage en Europe

La Banque centrale européenne (BCE) a déjà fait preuve d’un degré de tolérance anormalement élevé, pour ne pas dire préoccupant, vis-à-vis des très faibles taux d’inflation enregistrés. Elle n’a pris aucune mesure supplémentaire, alors même que l’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) de la zone euro s’élève à 0,5 % en glissement annuel et que l’inflation continue de baisser dans de…

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Honorer votre dette envers les Seniors – Etude de cas du défaut de TXU

Le 29 avril, Energy Future Holdings Corp (le producteur d’énergie anciennement connu sous le nom de TXU) demandait sa mise sous protection du chapitre 11 de la loi américaine sur les faillites. Le groupe affichait alors une dette de 49,7 milliards USD. Cette demande est intervenue quelques mois après la tenue de négociations entre plusieurs créanciers et les propriétaires du groupe. Le dépôt de…

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Mondialisation bancaire : un problème pour les champions nationaux ?

La cure d’amaigrissement de la banque d’investissement de Barclays a fait couler beaucoup d’encre récemment. Pour beaucoup d’observateurs, il s’agit d’un changement de plan d’affaires, qui consiste à se détourner en partie des obligations, des matières premières et des produits dérivés, pour s’orienter vers un modèle plus classique, moins gourmand en capitaux. Il est intéressant de noter qu’il …

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Le dicton « sell in May and go away » s’applique-t-il aux obligations européennes ?

Comme toujours, le 1er mai a donné lieu à toute une série d’articles et de commentaires sur le fameux dicton boursier « sell in May and go away ». Pour ceux qui ne connaîtraient pas cette stratégie de trading complexe, l’idée est de dénouer toute position actions détenue le 30 avril et de réinvestir le 1er novembre. Les données historiques montrent que les actions américaines sous-performent du…

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Roulette russe

Les tensions géopolitiques entre la Russie et l’Ukraine dictent les prix des actifs de ces deux marchés depuis février.  Comme le montre l’étude suivante réalisée par BofA Merril Lynch, il est peu probable que le scénario central formulé par les investisseurs, lequel repose sur l’hypothèse d’une aggravation du conflit sous la forme d’une annexion pure et simple d’une partie de l’est de l’…

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Vidéo – Les marchés émergents vus de Hong Kong et Singapour

Je me suis récemment rendu à Hong Kong et Singapour afin d’assister à des conférences et de rencontrer des clients régionaux. Au cours de mon voyage, j’ai tourné un petit film dans lequel je livre mes impressions sur les économies émergentes d’Asie et sur les marchés émergents dans leur ensemble.

Comme l’explique Claudia dans son analyse macro-économique, le repli marqué des marchés observé en …

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