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classes d’actifs

La recherche de rendement dans les marchés émergents est en train de mettre à mal les clauses de sauvegarde

Achèteriez-vous une obligation non garantie à 7 ans offrant un rendement de 6 %, émise par une compagnie aérienne brésilienne notée B1/B + (dont c’est la première émission), obligation assortie de clauses de sauvegarde bien inférieures aux normes de protection des investisseurs ? Beaucoup l’ont fait la semaine dernière. Peu l’auraient fait il y a un an.

Cette année, dans le but de capter des re…

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Le meilleur et le pire de l'univers obligataire en 2015

Le meilleur et le pire de l’univers obligataire en 2015

Avec le recul, il est aisé de constater que l’année 2015 a été moins propice à la réalisation de performances  satisfaisantes que l’année 2014. La plupart des 85 indices obligataires Bank of America Merrill Lynch (comme vous pouvez le voir en regardant l’échantillon plus réduit figurant dans le graphique ci-dessous) que j’ai étudiés ont produit des performances comprises entre -5% et 5%, alors …

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Solide comme du Granite – étude de cas sur les RMBS

Ce week-end, l’équipe a fait ses dernières emplettes de Noël. Et dit adieu à l’un de ses favoris : les titres adossés à des emprunts hypothécaires résidentiels (RMBS) Granite.

Granite, c’est le nom donné par Northern Rock au véhicule utilisé pour titriser les emprunts hypothécaires accordés avant l’implosion de 2007 – date à partir de laquelle la banque n’a plus pu se financer sur les marchés m…

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Pour fêter Halloween, voici cinq graphiques effrayants dont Freddy Krueger n’aurait pas à rougir.

M&G et bondvigilantes.com sont fiers de vous présenter les graphiques les plus terrifiants sur l’économie mondiale. Vous en rirez, vous en pleurerez. Vous serez stupéfaits, envoûtés, déconcertés, amusés. Bien entendu, ce qui suit est déconseillé aux âmes sensibles. Vous aurez été prévenus.

  1. Le risque fait fuir les entreprises

Une pléthore d’obligations d’entreprises à faibles taux d’intérêt a…

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Les obligations à la baisse

Les rendements des obligations d’État sont extrêmement faibles à travers le monde. Le phénomène très inhabituel des rendements obligataires négatifs, même pour la dette des pays encore confrontés à une crise d’endettement, est désormais monnaie courante. En outre, les investisseurs cherchent à se protéger de la débandade des marchés obligataires au cours des dernières semaines (par exemple, l’o…

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Organigramme de Caesar’s

Etude de cas de défaut : “Ave Caesar, morituri te salutant”

« Ave César, ceux qui vont mourir te saluent » : certes, une épitaphe prestigieuse des gladiateurs il y a deux millénaires, mais il y a peu de chances que les créanciers subordonnés de Caesar’s Entertainment Operating Co partagent cet avis.

En 2008, TPG et Apollo Global Management, deux locomotives du secteur du private equity, ont orchestré le rachat de Harrah’s Entertainment Inc, groupe améri…

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Vulnérabilité des gilts britanniques à long terme indexés sur l’inflation ou vulnérabilité de l’économie britannique dans son ensemble ?

Si, au début de l’année 2014, vous avez dressé une liste des classes d’actifs obligataires susceptibles d’être les plus performantes au niveau mondial sur l’année à venir, il est peu probable que vous ayez placé les gilts britanniques indexés sur l’inflation au premier rang. Il est encore moins probable que les marchés obligataires argentins (en monnaie forte) aient obtenu la deuxième place, en…

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Bûcher des maturités : comment améliorer la liquidité des marchés du crédit

La liquidité des marchés du crédit suscite un vif intérêt depuis quelques mois.  La Banque d’Angleterre a prévenu que la faible volatilité des marchés financiers risquait d’entraîner une recherche excessive de rendement, le FT prétend que les autorités américaines envisagent des frais de sortie pour les fonds obligataires en cas de progression de la classe d’actifs ; et vous avez tous vu les gr…

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Honorer votre dette envers les Seniors – Etude de cas du défaut de TXU

Le 29 avril, Energy Future Holdings Corp (le producteur d’énergie anciennement connu sous le nom de TXU) demandait sa mise sous protection du chapitre 11 de la loi américaine sur les faillites. Le groupe affichait alors une dette de 49,7 milliards USD. Cette demande est intervenue quelques mois après la tenue de négociations entre plusieurs créanciers et les propriétaires du groupe. Le dépôt de…

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Vidéo – Les marchés émergents vus de Hong Kong et Singapour

Je me suis récemment rendu à Hong Kong et Singapour afin d’assister à des conférences et de rencontrer des clients régionaux. Au cours de mon voyage, j’ai tourné un petit film dans lequel je livre mes impressions sur les économies émergentes d’Asie et sur les marchés émergents dans leur ensemble.

Comme l’explique Claudia dans son analyse macro-économique, le repli marqué des marchés observé en …

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