Archives pour la catégorie :

marchés émergents

Dans quelle mesure les marchés émergents sont-ils vulnérables aux guerres commerciales ?

Gérante d’un portefeuille d’obligations émergentes, Claudia Calich analyse les effets potentiels d’une escalade des tensions entre les États-Unis et la Chine sur les marchés émergents. Malgré les crises diplomatiques et les innombrables articles écrits sur le sujet, elle rappelle que les produits recherchés comme le vin et le fromage français finiront toujours dans le verre ou l’assiette du cli…

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Une mise à jour sur l’Argentine

Les actifs argentins ont été mis sous forte pression au cours des derniers jours. J’ai pensé qu’il serait utile de partager mon point de vue sur les évolutions récentes et leurs implications futures pour les marchés.

Au cours des deux derniers mois, le peso argentin était devenu surévalué en termes réels après des entrées massives de capitaux en 2017 provenant d’investisseurs étrangers. Ces flu…

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Palier la crise de liquidités du Vénézuéla par la vente de passeports?

Beaucoup de choses ont été écrites sur la crise de liquidités du Vénézuéla. Le récent défaut de l’État sur sa dette souveraine, le probable défaut de l’entreprise publique Petroleos de Venezuela SA (PDVSA) et l’effondrement des importations témoignent à la fois de la crise de liquidités et de la crise humanitaire que connaît le pays. ¹

Une réorientation de la politique économique pourrait toute…

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La dette des marchés émergents : rétrospective 2017 et perspectives 2018

La dette des marchés émergents a signé de solides performances en 2017 grâce à la stabilisation des fondamentaux, à la poursuite de la reprise économique mondiale et des pays émergents, au léger rebond des prix des matières premières et à un environnement géopolitique dans lequel les acteurs habituels (Trump, Corée du Nord, Chine) se sont jusqu’à présent comportés de manière plus favorable. Il …

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La recherche de rendement dans les marchés émergents est en train de mettre à mal les clauses de sauvegarde

Achèteriez-vous une obligation non garantie à 7 ans offrant un rendement de 6 %, émise par une compagnie aérienne brésilienne notée B1/B + (dont c’est la première émission), obligation assortie de clauses de sauvegarde bien inférieures aux normes de protection des investisseurs ? Beaucoup l’ont fait la semaine dernière. Peu l’auraient fait il y a un an.

Cette année, dans le but de capter des re…

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Trajectoire habituelle des ouragans au sein de la zone Caraïbes

Obligations de la zone Caraïbes : prévoir la météo, les risques extrêmes et les niveaux des spreads

Avant tout, nous avons une pensée particulière pour toutes les victimes de l’ouragan Irma et des récentes catastrophes liées aux conditions climatiques.

Au-delà de la tragédie humanitaire et de son coût au plan économique, il s’agit d’événements dont la probabilité reste faible mais dont l’impact est potentiellement désastreux, et qui peuvent, au bout du compte, avoir des répercussions sur la c…

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Univers des obligations émergentes à 100 ans

Obligation argentine à 100 ans : beaucoup de bruit pour rien

L’émission récente d’une obligation à 100 ans en Argentine a surpris en termes de timing et de maturité. Les obligations à 100 ans étant rares sur les marchés émergents (voir le tableau relativement exhaustif ci-dessous), toute nouvelle émission fait la une, en particulier lorsque l’émetteur a fait défaut de (très) nombreuses fois, comme c’est le cas de l’Argentine.

Les obligations à 100 ans s…

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Obligations émises par des entreprises contrôlées par l’État : le concept de garantie implicite n’existe pas.

Il y a deux semaines, la Banque Internationale d’Azerbaïdjan (IBA) contrôlée par l’État a surpris les porteurs d’obligations en annonçant une réorganisation surprise. Fin 2016, d’importantes pertes de change engendrées par la dépréciation du manat (AZN), la devise locale, avaient tiré les capitaux propres de la banque en territoire négatif. Les obligations de la Banque Internationale d’Az…

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République tchèque : réflexions sur la suppression du plafond sur la devise

La Banque nationale tchèque (BNT) a supprimé son plafond par rapport à l’euro, dont j’avais parlé sur ce blog en début d’année. Bien que certains signes indiquaient qu’une suppression prochaine était possible (l’inflation globale est restée dans sa fourchette cible depuis octobre l’an dernier et la BNT avait durci son discours), cette décision intervenue lors de la réunion extraordinaire de la …

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Trois de nos graphiques les plus populaires

Nous utilisons souvent Twitter pour partager des graphiques que nous trouvons intéressants mais qui ne méritent pas une analyse spécifique sur un blog. Dans cet esprit, j’ai regardé quels étaient les graphiques préférés des personnes qui nous suivent sur @bondvigilantes ou ceux qui étaient le plus retweetés et je les ai analysés de manière un peu plus approfondie que ce que les 140 caractères p…

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