Archives pour la catégorie :

marchés et acteurs

Feuille de route d’une « récession » en forme de t : où en sommes-nous actuellement ?

Nous sommes actuellement plongés dans le ralentissement économique le plus important et le plus brutal que l’économie mondiale moderne ait jamais connu. Toutefois, comme je l’avais écrit en mars, la situation est très différente des précédentes récessions.

Pour rappel, une récession comporte trois phases :

Phase 1 : entrée en récession

Un effondrement rapide et historique…

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Les volumes sur le marché primaire sont une arme à double tranchant

Au cours des dernières semaines, le caractère frénétique de l’activité sur le marché primaire a constitué l’un des principaux thèmes au sein des obligations d’entreprises « investment grade » (IG). A quelques rares exceptions près, chaque jour s’est accompagné d’un flot incessant de nouvelles émissions d’obligations d’entreprises. Depuis le début de l’année, l’offre a atteint respectivement pr…

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Des fondations fragiles : les obligations à haut rendement des sociétés européennes de construction

Contributeur invité à ce blog – Saul Casadio (analyste crédit chez M&G Investments)

Bien que les obligations européennes à haut rendement aient enregistré de solides résultats au cours des deux dernières années (avec une performance moyenne annualisée de 4,9 %), une partie de l’indice correspondant a considérablement sous-performé. Au cours de la même période, les obligations émises par les ent…

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Les changements dans la liquidité du marché des obligations d’entreprises et les opportunités qu’ils créent

Contributeur invité – Chris Clemmow (négociateur, M&G Investments)

L’une des caractéristiques dominantes de ces dernières années a été la place de plus en plus importante des discussions au sujet de la liquidité des marchés et la tendance à la détérioration sur l’ensemble des marchés obligataires. Cela avait conduit de nombreux acteurs sur les marchés à s’interroger sur les implications en résu…

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Le marché des obligations perpétuelles brésiliennes n’est pas correctement évalué

Dans les marchés développés, la grande majorité des obligations perpétuelles sont contractuellement subordonnées. Cela signifie que la documentation relative à ces titres stipule que ces derniers présentent un rang de priorité inférieur à toute autre dette de premier rang (garantie ou non). En conséquence, ces titres ont tendance à être moins bien notés que les obligations de premier rang logée…

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Évolution des contrats à terme sur le pétrole brut WTI

Demoiselles en détresse : Chesapeake et les « distressed exchanges »

Le marché américain du haut rendement a connu des années florissantes entre 2009 et 2013, et le secteur de l’énergie n’y faisait pas exception. Avec des rendements de 51%, 13%, 9%, 12% et 6% sur ces cinq années, rien d’étonnant à ce que la taille de l’indice BofA Merrill Lynch US High Yield ait quasiment triplé. La boulimie d’émissions, majoritairement destinée à financer le développement du pé…

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L’endettement n’est pas toujours le meilleur ami de l’actionnaire !

Depuis quelques années, bon nombre d’entreprises et leurs investisseurs supportent de plus en plus mal la tentation qu’ont certaines de « doper » les performances des actionnaires en s’endettant à bas coût. Cet engouement a été bien étudié et même s’il s’agit d’une tendance que nous n’aimons pas observer en tant que créanciers, il n’a pas été totalement surprenant de la voir se développer en 20…

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Esquiver les pièges – le marché européen du haut rendement en 2015

Alors que 2015 s’achève, le marché européen du haut rendement affiche dans l’ensemble une progression annuelle soutenue, à défaut d’être spectaculaire. Légèrement inférieure à 3 %*, sa performance globale apparaît satisfaisante comparée au recul de ses homologues américain et mondial. En outre, le taux de défaillances reste orienté à la baisse en Europe et s’établit à 0,14 % sur les 12 derniers…

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La frénésie des fusions dans le secteur pharmaceutique : du meilleur au pire

Dans notre dernière vidéo à Chicago, nous avons abordé le sujet de l’activité récente des fusions et acquisitions (F&A) en Amérique du Nord, qui a dépassé les volumes d’avant la crise. Quoique difficile à évaluer, on peut raisonnablement supposer que l’explosion des F&A a constitué cette année l’un des principaux facteurs du creusement des spreads de crédit sur le segment des obligations d’entr…

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Pour fêter Halloween, voici cinq graphiques effrayants dont Freddy Krueger n’aurait pas à rougir.

M&G et bondvigilantes.com sont fiers de vous présenter les graphiques les plus terrifiants sur l’économie mondiale. Vous en rirez, vous en pleurerez. Vous serez stupéfaits, envoûtés, déconcertés, amusés. Bien entendu, ce qui suit est déconseillé aux âmes sensibles. Vous aurez été prévenus.

  1. Le risque fait fuir les entreprises

Une pléthore d’obligations d’entreprises à faibles taux d’intérêt a…

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