Profil de l'auteur

Charles de Quinsonas

Nombre d'années d'expérience sur les marchés obligataires: 11

Domaines d'expertise: Les obligations d’entreprises, marchés émergents, crédit à haut rendement

Intérêts: Le foot, caipirinha, le tennis, les débats politiques

Héros: Roger Federer, Frank Lloyd Wright, Judge Dee

Le marché des obligations perpétuelles brésiliennes n’est pas correctement évalué

Dans les marchés développés, la grande majorité des obligations perpétuelles sont contractuellement subordonnées. Cela signifie que la documentation relative à ces titres stipule que ces derniers présentent un rang de priorité inférieur à toute autre dette de premier rang (garantie ou non). En conséquence, ces titres ont tendance à être moins bien notés que les obligations de premier rang logée…

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L’augmentation des défauts des obligations locales en Chine pourrait entraîner la correction du marché obligataire « offshore »

Les sociétés Chaori Solar et Baoding Tianwei resteront à jamais dans l’histoire du marché obligatoire chinois. En mars 2014, Chaori Solar est devenu le premier émetteur chinois défaillant du marché obligataire local. De son côté, Baoding est devenu en avril 2015 la première entreprise détenue par l’Etat chinois (« SOE ») à faire défaut. Depuis, 24 autres obligations ont fait défaut dans le pays…

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Calendrier d’arrivée à échéance des obligations d’entreprises russes

Carnet de voyage en Russie – Toujours debout malgré un coup de froid !

Les obligations d’entreprises russes ont figuré parmi les classes d’actifs les plus performantes l’an dernier. L’indice JPM CEMBI Russia a progressé de 26 % malgré la contraction de 3,7 % du PIB russe imputable à un contexte économique extrêmement difficile et à des problèmes géopolitiques. J’ai récemment passé une semaine à Moscou dans la fraicheur de ce début de printemps pour rencontrer des …

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Pourquoi l’effondrement des prix du pétrole pèse-t-il sur les marchés émergents ?

Les fluctuations des prix du pétrole et leurs impacts sur les marchés émergents devraient rester d’actualité en 2016. Il est indéniable que la baisse des cours a confronté les économies massivement tributaires des exportations de pétrole et des recettes fiscales associées, comme l’Arabie saoudite, la Russie ou le Venezuela, à un environnement macroéconomique extrêmement difficile. Toutefois, pa…

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Le Brésil n'étant pas la Russie, il ne faut pas s’attendre à ce que les obligations brésiliennes produisent des rendements russes

Le Brésil n’étant pas la Russie, il ne faut pas s’attendre à ce que les obligations brésiliennes produisent des rendements russes

Le Brésil, le plus grand pays d’Amérique latine, fait face à une véritable tempête depuis la réélection de Dilma Rousseff en octobre 2014 et l’effondrement du cours des actifs. Les swaps sur défaillance (CDS) sur les titres de créance souverains brésiliens à 5 ans libellés en dollars US et les spreads des obligations d’entreprises libellées en devises fortes se sont creusés pour atteindre 545 p…

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Zoom sur les covenants : après la clause favorable, la clause défavorable

Nous avons récemment évoqué le cas d’une clause contractuelle (ou « covenant ») favorable aux investisseurs obligataires. Mais après le soleil, voici l’heure de la pluie : une clause susceptible de pénaliser les détenteurs d’obligations. Ces deux exemples montrent pourquoi il est essentiel de comprendre les moindres détails de la documentation avant d’investir dans un titre de créance.

Burgan B…

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Le Moyen-Orient – Une valeur refuge onéreuse pour les investisseurs obligataires

Je suis de retour d’une fascinante tournée des investisseurs au Moyen-Orient, où j’ai passé une semaine à rencontrer des émetteurs obligataires privés et publics ainsi que des acteurs du marché aux Emirats arabes unis (EAU). Nous avons discuté longuement de la finance islamique, de l’impact du cours du pétrole et du risque géopolitique.

Lorsque j’ai posé la question de l’impact du cours pétroli…

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Après la débâcle de décembre, où trouver de la valeur au sein des obligations d’entreprises émergentes ?

Les banques et autres spécialistes de la recherche ont publié leurs perspectives pour l’année 2015. Pour les obligations d’entreprises émergentes, c’est l’Asie qui est donnée favorite, valeurs indiennes et chinoises en tête.

La majeure partie de ces prévisions ont été publiées fin novembre ou début décembre, c’est-à-dire au moment où les obligations d’entreprises émergentes libellées en dollars…

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Obligations d’entreprise des marchés émergents: les spreads sont attractifs par rapport à ceux des marchés développés

Les obligations d’entreprise des marchés émergents (« ME ») sont un segment à forte croissance du marché obligataire. Le marché obligataire en devises fortes (USD, EUR, GBP et CHF) des ME a doublé de taille depuis 2010 et est désormais valorisé à plus de 1300 milliards USD, ce qui le place au niveau du marché des titres à haut rendement des Etats-Unis. La Banque des règlements internationaux a …

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