Profil de l'auteur

Claudia Calich

Nombre d'années d'expérience sur les marchés obligataires: 26

Domaines d'expertise: marchés émergents

Intérêts: les voyages, la randonnée, les langues étrangères, la cuisine asiatique, la musique latine, le yoga

Héros: Henri (mon père), Raoul Wallenberg, Gandhi, Lula

Marchés émergents : 5 questions à surveiller en 2019

La dette émergente a connu une année 2018 particulièrement houleuse, les risques macroéconomiques mondiaux (contexte géopolitique et guerres commerciales, notamment), le ralentissement de la croissance dans les régions émergentes et les événements spécifiques (Argentine, Turquie) ayant contribué à redéfinir les valorisations relativement élevées de ces marchés au début de l’année. Les cours act…

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Élection au Brésil : quels sont les enjeux ?

Les investisseurs mondiaux scrutent de près la prochaine élection présidentielle qui aura lieu au Brésil, non seulement parce que le pays est la huitième plus grande économie dans le monde devant l’Italie et le Canada, mais aussi parce qu’en ces temps difficiles pour les marchés émergents, une issue du scrutin inattendue ou peu favorable au marché pourrait conduire à davantage de volatilité dan…

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La Russie pourra-t-elle résister à de nouvelles sanctions américaines ?

Après la pause estivale, le Congrès américain va étudier divers projets de loi prévoyant de nouvelles sanctions à l’encontre de la Russie. Ces sanctions incluent des restrictions supplémentaires sur les importations et les exportations russes vers les États-Unis et sur l’activité des banques russes sur le territoire américain. Il est également envisagé d’interdire aux citoyens américains d’ache…

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Dans quelle mesure les marchés émergents sont-ils vulnérables aux guerres commerciales ?

Gérante d’un portefeuille d’obligations émergentes, Claudia Calich analyse les effets potentiels d’une escalade des tensions entre les États-Unis et la Chine sur les marchés émergents. Malgré les crises diplomatiques et les innombrables articles écrits sur le sujet, elle rappelle que les produits recherchés comme le vin et le fromage français finiront toujours dans le verre ou l’assiette du cli…

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Bahreïn: éviter le premier défaut sur un sukuk souverain?

Les spreads de Bahreïn se sont élargis ces derniers mois, en dépit de la hausse du prix du pétrole. Le marché est focalisé sur les 750 millions de dollars de sukuks de Bahreïn arrivant à échéance le 22 novembre 2018. Dans la mesure où les réserves de change du pays sont estimées à environ 2,1 milliards de dollars, le pays aura besoin de fonds supplémentaires pour les rembourser.  Dans sa grande…

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Une mise à jour sur l’Argentine

Les actifs argentins ont été mis sous forte pression au cours des derniers jours. J’ai pensé qu’il serait utile de partager mon point de vue sur les évolutions récentes et leurs implications futures pour les marchés.

Au cours des deux derniers mois, le peso argentin était devenu surévalué en termes réels après des entrées massives de capitaux en 2017 provenant d’investisseurs étrangers. Ces flu…

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Palier la crise de liquidités du Vénézuéla par la vente de passeports?

Beaucoup de choses ont été écrites sur la crise de liquidités du Vénézuéla. Le récent défaut de l’État sur sa dette souveraine, le probable défaut de l’entreprise publique Petroleos de Venezuela SA (PDVSA) et l’effondrement des importations témoignent à la fois de la crise de liquidités et de la crise humanitaire que connaît le pays. ¹

Une réorientation de la politique économique pourrait toute…

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La dette des marchés émergents : rétrospective 2017 et perspectives 2018

La dette des marchés émergents a signé de solides performances en 2017 grâce à la stabilisation des fondamentaux, à la poursuite de la reprise économique mondiale et des pays émergents, au léger rebond des prix des matières premières et à un environnement géopolitique dans lequel les acteurs habituels (Trump, Corée du Nord, Chine) se sont jusqu’à présent comportés de manière plus favorable. Il …

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Trajectoire habituelle des ouragans au sein de la zone Caraïbes

Obligations de la zone Caraïbes : prévoir la météo, les risques extrêmes et les niveaux des spreads

Avant tout, nous avons une pensée particulière pour toutes les victimes de l’ouragan Irma et des récentes catastrophes liées aux conditions climatiques.

Au-delà de la tragédie humanitaire et de son coût au plan économique, il s’agit d’événements dont la probabilité reste faible mais dont l’impact est potentiellement désastreux, et qui peuvent, au bout du compte, avoir des répercussions sur la c…

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Univers des obligations émergentes à 100 ans

Obligation argentine à 100 ans : beaucoup de bruit pour rien

L’émission récente d’une obligation à 100 ans en Argentine a surpris en termes de timing et de maturité. Les obligations à 100 ans étant rares sur les marchés émergents (voir le tableau relativement exhaustif ci-dessous), toute nouvelle émission fait la une, en particulier lorsque l’émetteur a fait défaut de (très) nombreuses fois, comme c’est le cas de l’Argentine.

Les obligations à 100 ans s…

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