Profil de l'auteur

James Tomlins

Nombre d'années d'expérience sur les marchés obligataires: 15

Domaines d'expertise: les obligations d’entreprises à haut rendement

Intérêts: le poker Texas hold 'em, le ski, les voitures, l'histoire, les soirées quiz au pub

Héros: Lord Palmerston, Horatio Nelson

Attention, le High Yield européen marche sur la ligne de crête

L’année 2018 ne restera probablement pas dans les annales en matière de performance totale sur le marché européen des obligations à haut rendement. En effet, l’écartement des spreads s’est traduit par de légères moins-values, qui ont été à peine compensées par un revenu relativement faible de 3,2 %, donnant lieu à une performance totale anémique de 0,22 % depuis le 1er janvier. Un profil ininté…

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Les obligations à haut rendement à taux variable et à taux fixe. Quels sont les scénarios de seuil de rentabilité pour les 12 prochains mois ?

Les taux d’intérêt à court terme en dollar poursuivent leur tendance haussière. Le LIBOR USD à 3 mois a récemment atteint 1,61 % sous l’effet du relèvement de 25 points de base de la Fed le 13 décembre. Il n’avait jamais atteint un tel niveau depuis la fin 2008. Avec d’autres hausses des taux à l’horizon aux États-Unis et une Banque centrale européenne potentiellement plus offensive, l’an…

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Golaccio ! – l’Inter Milan annonce l’émission d’obligations européennes spéculatives

Hier, le club lombard a procédé à la première émission de titres à haut rendement depuis que Manchester United s’est financé sur les marchés en janvier 2010. Abstraction faite du parti pris viscéral de deux de mes estimés collègues (tous deux italiens et ardents supports du Milan AC), nous avons pris la décision de ne pas investir dans l’émission de 300 millions d’euros d’obligations à échéance…

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L’impact du résultat de la présidentielle américaine sur les marchés high yield

Le marché des obligations à haut rendement européennes à accueilli la victoire surprise de Donald Trump avec un flegme étonnant. Voici quelques unes des principales fluctuations qui montrent que les marchés sont en train de digérer cette annonce.

Globalement, le marché semble intégrer un impact faible, voire nul, pour les primes de risque en Europe, et même pour les entreprises d’Amérique lati…

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Taux fixe contre taux variable chez les obligations à haut rendement : quatre raisons de préférer les titres à taux variable en ce moment

Le marché intègre actuellement une probabilité de 84 % d’un relèvement des taux directeurs aux Etats-Unis en décembre. Cela induit une certaine pression à la hausse sur les rendements obligataires à moyen terme. Cette pression vient se rajouter à la correction à laquelle nous avons déjà assisté au cours des quatre derniers mois sur les actifs « sans risque » tels que les emprunts d’Etat américa…

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Brexit : Les gagnants et les perdants du segment High Yield en livre sterling

Il a beaucoup été question des répercussions du résultat du référendum sur les gilts, la livre sterling et les marchés actions. Le segment du crédit à haut rendement libellé en livre sterling a fait l’objet d’une réévaluation puisque les prix se sont repliés de 2 % depuis le vote. Selon moi, il s’agit d’une réaction assez modérée compte tenu du fait que l’indice FTSE 250 a chuté de près de 10 %…

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Publié dans la section Brexit
Taux de défaut de paiement des émissions HY après l’éclatement de la bulle des TMT (en glissement sur 12 mois)

Craintes pour la croissance, déflation, hausse des défauts de paiement, marchés houleux – Est-il l’heure d’investir sur le High Yield US ?

Les derniers mois ont été difficiles pour tous les actifs risqués, y compris les marchés du haut rendement. Le plus faible d’entre tous a été le marché américain qui a perdu près de 10 % l’an dernier. Durant cette correction, les spreads se sont considérablement élargis et ceux des obligations américaines à haut rendement ont pratiquement atteint 900 pb au-dessus des treasuries. Les rendements …

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Cinq idées pour gérer la liquidité des titres à haut rendement

Après la clôture d’un fonds Third Avenue en début de mois, la question de la liquidité du marché du haut rendement est revenue hanter les investisseurs. À terme, grâce à des changements structurels, les conditions ne pourront que s’améliorer, mais, d’ici là, nous pensons que plusieurs mesures peuvent être prises pour améliorer le profil de liquidité sous-jacent d’un portefeuille à haut rendemen…

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Esquiver les pièges – le marché européen du haut rendement en 2015

Alors que 2015 s’achève, le marché européen du haut rendement affiche dans l’ensemble une progression annuelle soutenue, à défaut d’être spectaculaire. Légèrement inférieure à 3 %*, sa performance globale apparaît satisfaisante comparée au recul de ses homologues américain et mondial. En outre, le taux de défaillances reste orienté à la baisse en Europe et s’établit à 0,14 % sur les 12 derniers…

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Le rendement sans le risque de matières premières : quatre options pour réussir dans le haut rendement américain

Aujourd’hui, après une nouvelle correction, le marché américain du haut rendement a de nouveau touché le seuil psychologique de 8%. Il s’agit d’un signal important en matière de valorisation, qui a contribué à faire revenir les investisseurs sur le marché ces derniers mois. Pourtant, ce rebond des rendements a été en partie alimenté par un nouvel accès de faiblesse des cours des matières premiè…

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