Profil de l'auteur

James Tomlins

Nombre d'années d'expérience sur les marchés obligataires: 16

Domaines d'expertise: les obligations d’entreprises à haut rendement

Intérêts: le poker Texas hold 'em, le ski, les voitures, l'histoire, les soirées quiz au pub

Héros: Lord Palmerston, Horatio Nelson

Le rendement sans le risque de matières premières : quatre options pour réussir dans le haut rendement américain

Aujourd’hui, après une nouvelle correction, le marché américain du haut rendement a de nouveau touché le seuil psychologique de 8%. Il s’agit d’un signal important en matière de valorisation, qui a contribué à faire revenir les investisseurs sur le marché ces derniers mois. Pourtant, ce rebond des rendements a été en partie alimenté par un nouvel accès de faiblesse des cours des matières premiè…

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Clauses contractuelles : changement de contrôle

Nous avons déjà évoqué, dans un précédent article, certaines des questions qui nous préoccupent concernant l’affaiblissement progressif des clauses contractuelles relatives aux obligations (autrement dit, les textes juridiques qui protègent le droit des porteurs d’obligations) ces dernières années. Aujourd’hui en revanche, c’est l’exemple d’une clause intervenant au profit desdits porteurs que …

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Cas des obligations à taux variable à haut rendement : une oasis de tranquillité dans un désert de duration

L’ensemble des cours de la courbe obligataire a subi une correction rapide au cours des dernières semaines, démontrant de nouveau le risque que fait peser sur le capital toute hausse des rendements. Les principaux marchés obligataires d’Europe ont été plus ou moins touchés. Néanmoins, un segment du marché obligataire a fait preuve de résistance : les obligations à taux variable.

Nous avons déjà…

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Rejoindre un marché obligataire voisin : « Le meilleur des mondes : des obligations d’entreprise à rendement zéro »

Imaginez-vous la scène : une salle de réunion, au quarantième étage d’une tour, une baie vitrée du sol au plafond avec vue panoramique sur Londres en arrière-plan. Hans Schmidt, directeur financier d’une multinationale de biens de consommation de premier plan, siège derrière une table en acajou poli. Chad « Ace » Jefferson III fait son entrée. Il est le dernier d’une longue série de banquiers d…

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Organigramme de Caesar’s

Etude de cas de défaut : “Ave Caesar, morituri te salutant”

« Ave César, ceux qui vont mourir te saluent » : certes, une épitaphe prestigieuse des gladiateurs il y a deux millénaires, mais il y a peu de chances que les créanciers subordonnés de Caesar’s Entertainment Operating Co partagent cet avis.

En 2008, TPG et Apollo Global Management, deux locomotives du secteur du private equity, ont orchestré le rachat de Harrah’s Entertainment Inc, groupe améri…

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Un outil utile dans un contexte de relèvement de taux d’intérêt : les obligations à haut rendement à taux variable

Nous entrons dans une nouvelle ère pour les taux d’intérêt dans les pays développés. La période prolongée de laxisme en matière de politique monétaire arrive à son terme. A la suite de la réduction progressive des mesures d’assouplissement quantitatif (QE) par la Réserve Fédérale (Fed), les investisseurs tablent désormais sur les premiers relèvements de taux d’intérêt d’ici plusieurs années, d’…

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Les obligations « burrito », un exemple du marché des obligations destinées aux particuliers

Un restaurant de burritos local a annoncé à ses clients qu’il allait émettre des obligations assorties d’un coupon de 8 %. Chilango (c’est le nom du restaurant) entend lever 3 millions GBP via une opération de crowdfunding (financement participatif) afin de financer le développement de sa chaîne dans le centre de Londres. La presse financière a publié plusieurs articles intéressants sur ce moye…

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Honorer votre dette envers les Seniors – Etude de cas du défaut de TXU

Le 29 avril, Energy Future Holdings Corp (le producteur d’énergie anciennement connu sous le nom de TXU) demandait sa mise sous protection du chapitre 11 de la loi américaine sur les faillites. Le groupe affichait alors une dette de 49,7 milliards USD. Cette demande est intervenue quelques mois après la tenue de négociations entre plusieurs créanciers et les propriétaires du groupe. Le dépôt de…

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5 signes indiquant que les investisseurs obligataires pensent (à tort ou à raison) que la crise de la zone euro est terminée

Quel que soit votre avis sur la pertinence de la politique de la BCE, il est impossible de douter de l’efficacité des nombreuses déclarations et des commentaires livrés par Mario Draghi au cours des deux dernières années. En effet, plusieurs signes laissent penser que les investisseurs obligataires considèrent que la crise est désormais derrière eux. Voici quelques exemples :

1)      Les rendem…

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Faites valoir vos droits ! Documentation relative à l’érosion des droits des détenteurs d’obligations à haut rendement

L’année 2013 a été marquée par un volume record de nouvelles émissions sur le marché des obligations à haut rendement. Les données publiées par Moody’s révèlent que les entreprises non investment grade ont levé 106 milliards USD sur ce segment. Si ce volume élevé soutient la diversification et la croissance du marché à long terme, il a également des effets négatifs. Compte tenu de la forte dema…

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