Profil de l'auteur

Richard Woolnough

Nombre d'années d'expérience sur les marchés obligataires: 34

Domaines d'expertise: les emprunts d'État et les obligations d’entreprises

Intérêts: la course à pied, le cyclisme

Héros: Mohammed Ali, Winston Churchill

Le caractère changeant de la liquidité du marché : comprendre le stock d’obligations d’entreprise des banques

Lorsque l’on s’intéresse à la prime de risque intégrée dans le surcroît de rendement perçu pour la détention d’une obligation d’entreprise à la place d’une obligation souveraine « sans risque », l’un des facteurs à prendre en compte est la moindre liquidité des obligations d’entreprise. Celle-ci augmente la prime de risque potentiel du point de vue des coûts de liquidité et de transaction. Depu…

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Taux américains à long terme : retournement en vue de l’anaconda géant ?

La partie longue du marché des emprunts d’État américains a souvent été décrite comme un anaconda géant ; ce dernier attire peu l’attention dans la mesure où il dort la plupart du temps, mais dès qu’il se réveille, tout le monde autour tremble. L’emprunt d’État américain à 30 ans ne mord pas, mais ses mouvements peuvent être tout aussi empoisonnés en ce sens où ils déterminent des millions de t…

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Est-ce un tournant pour les obligations?

Selon moi, l’économie américaine est plus proche de la surchauffe que de la récession. La vigueur de l’économie américaine est illustrée de plusieurs façons par le marché du travail. Afin de replacer quelque peu cette vigueur dans son contexte, examinons le rapport sur les suppressions d’emplois de Challenger, Gray & Christmas. L’année dernière (2017) a été témoin d’un nombre exceptionnellement…

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À travers le prisme de l’assouplissement quantitatif, les indices obligataires apparaissent sous un jour nouveau

L’investissement dans les titres publics, qu’il s’agisse d’actions ou de titres de créance, est motivé par deux objectifs principaux : tout d’abord, la nécessité d’épargner pour l’avenir et, en second lieu, celle de faire fructifier cette épargne. Les investisseurs doivent par conséquent investir dans des placements à faible risque et à forte croissance.  Afin de comprendre ces risques, les act…

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Est-ce le moment pour la Banque d’Angleterre de revendre ses obligations d’entreprises au marché ?

Le 4 août de l’année dernière, la Banque d’Angleterre a annoncé une série de mesures suite aux résultats du référendum sur le Brexit. Les membres du comité de la Banque d’Angleterre étaient très inquiets du ralentissement potentiel de l’économie et de l’effondrement de la confiance des entreprises, ils ont donc mise en œuvre différentes mesures : une réduction des taux d’intérêt, un accroisseme…

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Le Président Donald Trump devrait favoriser le mécanisme de transmission des « esprits animaux » (l’enthousiasme naturel à prendre des décisions selon Keynes)

Le monde va bientôt se tourner vers la cérémonie d’investiture de Donald Trump. Pour au moins les quatre prochaines années, les marchés financiers mondiaux vont être rivés sur son mandat. C’est toujours le cas lorsqu’un nouveau président prend les rênes de l’économie la plus puissante au monde, mais pourquoi a-t-on l’impression que cela revêt un caractère encore plus important cette fois-ci ?

P…

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Un resserrement monétaire non conventionnel est en cours au sein de l’économie américaine

En dépit d’un faible taux de chômage et d’une remontée soutenue des anticipations d’inflation depuis septembre, le Federal Open Market Committee (FOMC) a décidé la semaine dernière qu’il convenait de maintenir les taux des fonds fédéraux entre 0,25 et 0,50 %. Afin de comprendre cette décision et les raisons pour lesquelles la Fed s’accorde à attendre le mois de décembre avant de relever ses tau…

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Avec des taux à zéro, les avantages des obligations par rapport au cash ont disparu

Lorsque les investisseurs achètent ou vendent des actifs financiers, ils essaient d’analyser ce qui pourrait en ressortir. Cette analyse tourne fondamentalement autour de trois grandes questions :

  1. Quel est le potentiel d’appréciation du capital ?
  1. Quel est le potentiel de baisse ?
  1. Quel revenu va générer l’instrument financier ?

La chute spectaculaire des rendements obligataires signifie qu…

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Pre -« exit », « Brexit », de quoi s’agissait-il ? Pourquoi la BoE devrait différer le changement de sa politique monétaire.

Après le résultat du référendum en faveur du « Brexit », nous nous trouvons dans un purgatoire économique. Les partisans de la sortie espèrent voir leur victoire donner un nouveau souffle à l’économie, tandis que les partisans du maintien craignent que l’option de la « petite Angleterre » nous laisse isolés et affaiblis. La plupart des gens ont une opinion, mais l’avis économique qui importe le…

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Le « QE » est-il incontestablement favorable aux actifs risqués ? Je ne le pense pas.

Nous avons écrit à propos de l’assouplissement quantitatif (« QE ») à de nombreuses reprises au cours des années, mais tout n’a toutefois pas été encore dit : la grande expérimentation du « QE » n’est pas finie. Suite au résultat du référendum sur l’appartenance à l’UE, les spéculations quant à savoir si la Banque d’Angleterre va mettre en œuvre un nouveau programme de « QE » afin de stimuler l…

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