Profil de l'auteur

Richard Woolnough

Nombre d'années d'expérience sur les marchés obligataires: 34

Domaines d'expertise: les emprunts d'État et les obligations d’entreprises

Intérêts: la course à pied, le cyclisme

Héros: Mohammed Ali, Winston Churchill

Taux d’intérêt négatifs – une taxe sur l’épargne ? N’oublions pas l’effet réel de l’impôt

La décision des banques centrales d’introduire des taux d’intérêt négatifs a beaucoup fait débat ces derniers temps : certains y voient une façon de taxer l’épargne. L’argument est explicite et critique la manière dont les taux négatifs peuvent pervertir les comportements économiques. Mais il ne s’agit pas d’un phénomène nouveau.  N’oublions pas que l’argent a toujours été victime de l’en…

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L’économie américaine ne se dirige pas vers une récession, car elle ne fonctionne pas à plein régime

Les inquiétudes se multiplient actuellement concernant l’économie américaine et sa capacité à résister à l’effondrement des cours du pétrole et des produits miniers, au ralentissement en Chine et à la récente hausse d’un quart (oui, il s’agit bien d’un quart !) de point des taux d’intérêt – ou, compte tenu de l’état d’esprit actuel du marché, sa capacité à s’adapter au doublement de son taux di…

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Publié dans la section emploi
Impact de l’évolution des cours du pétrole sur le prix d’un litre d’essence au Royaume-Uni

La baisse des cours du pétrole n’alimente pas la déflation

Si l’inflation est restée faible dans les principaux pays occidentaux malgré la vigueur de l’économie, c’est notamment parce que les cours du pétrole ont reculé. Et, fait intéressant, même s’ils se sont montrés extrêmement volatils sur les 18 derniers mois, ces prix influent de moins en moins sur l’inflation finale.

Au Royaume-Uni, c’est par le biais du prix des carburants que les cours du pétr…

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La courbe de Phillips a de beaux jours devant elle

Le prix d’équilibre se forme sur le marché en fonction de l’offre et de la demande : c’est l’une des règles de base en économie. Un manque d’offre ou un excédent de demande sont censés se traduire par une hausse des prix. Parmi les nombreuses questions apparues après la crise financière mondiale figure celle des salaires : pourquoi, malgré un chômage proche de ses points bas historiques, n’ont-…

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Nous y voilà – mais il n’y a rien à craindre

Le comité de politique monétaire (MPC) de la Banque d’Angleterre doit se réunir jeudi. La plupart des économistes attendent des minutes au ton virulent, sans annonce de modification du taux directeur de base. Ces minutes devraient également souligner les risques liés à une contre-performance durable de l’inflation britannique en raison de la poursuite de la baisse des cours des matières premièr…

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Le décalage inhérent à la politique monétaire

Le moment choisi pour un relèvement des taux par la Fed

Le graphique ci-dessous montre le taux de chômage aux Etats-Unis ainsi que le taux de la Réserve fédérale (Fed) sur une période de 45 ans. Il permet d’observer la relation générale entre les deux variables, en particulier les décalages entre les relèvements des taux d’intérêt par la Fed et la reprise de l’emploi qui suit traditionnellement. Cette fois, la Fed a retardé la hausse des taux pour u…

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Statistiques de chômage aux États-Unis : à contre-pied du consensus sur l’emploi

Les chiffres du chômage aux États-Unis en avril ont démontré que la reprise économique se poursuivait. Désormais, la création d’emplois est perçue comme faible lorsqu’elle est inférieure à 200 000 postes par semaine et forte lorsqu’elle dépasse les 300 000. Lorsque les chiffres se situent dans cette fourchette, les économistes en concluent que le Comité de politique monétaire de la Réserve fédé…

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Publié dans la section Pays

La Grèce, garde-fou de la monnaie unique et la solution de la sortie forcée

Voilà un moment que nous n’avions pas évoqué la monnaie unique. Pourtant, alors que la Grèce va devoir prendre des décisions difficiles, la pertinence de l’euro pour tous les pays qui l’ont adoptée est aujourd’hui au centre des préoccupations.

Nous avons pu tirer des leçons de la crise financière. Nous savons maintenant que les politiques budgétaire et monétaire fonctionnent, qu’une régulation …

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Opération normalisation

Schématiquement, la Fed a utilisé trois thèmes monétaires pour lutter contre les effets de la crise financière :

  1. La réduction des taux d’intérêt à court terme
  2. L’assouplissement quantitatif
  3. Le rachat de bons du Trésor à long terme avec de la dette à court terme (connu sous le nom d’ « operation twist »)

Constatant la reprise économique, la Fed a laissé entendre que la première mesure qu’elle a…

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Débat sur les rendements zéro : les taux négatifs constituent-ils un durcissement de la politique monétaire ?

Les billets récents de Matt et James ont évoqué certains des problèmes des marchés en présence de taux négatifs. À l’évidence, il ne s’agit plus simplement d’un débat théorique. Les implications pour les investisseurs sont bien réelles. Pourquoi les investisseurs acceptent-ils des taux négatifs alors qu’ils pourraient détenir des liquidités ?

Si l’on récapitule en prenant l’exemple du franc sui…

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