Profil de l'auteur

Wolfgang Bauer

Nombre d'années d'expérience sur les marchés obligataires: 6

Domaines d'expertise: le crédit investment grade (et les mystères de la microfluidique …)

Intérêts: le foot, la plongée sous-marine et la cuisine du Jiangsu

Héros: Alfred Wegener, Charles Darwin et Stanislav Petrov

Deux obligations, deux trajectoires : les fortunes diverses des obligations GKNLN 22 et 32

« C’est le meilleur et le pire de tous les temps », pour paraphraser Dickens, pour les obligations émises par le groupe GKN du secteur de l’automobile et de l’aéronautique. Après l’offre de rachat inamicale de GKN par Melrose Industries, une société d’investissement spécialisée dans l’achat d’entreprises manufacturières, le 8 janvier dernier, l’obligation GKNLN 3,375 % à échéance 05/12/32 a vu …

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La BCE s’est-elle brûlée les doigts en achetant des obligations Steinhoff?

Le risque de crédit existe toujours. Il est facile d’oublier ce lieu commun alors que les marchés investment grade et high yield ne cessent de battre des records de valorisation. Cependant, il a récemment été rappelé à l’un des tout premiers investisseurs européens en crédit, la Banque Centrale Européenne (BCE), que l’achat d’obligations d’entreprise pouvait effectivement s’accompagner d’un ris…

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Publié dans la section QE, BCE

Les obligations « investment grade » en 2017– une année qui a profité à toutes

Soyons honnêtes, 2017 ne restera pas dans les annales comme l’année la plus enthousiasmante pour les marchés des obligations d’entreprises « investment grade » (IG). Les spreads de crédit des obligations IG n’ont plus ou moins évolué que dans un seul et unique sens : vers le bas. Pour autant, il existe quelques précieuses leçons à tirer. Voici les principales à retenir.

L’amélioration du sentim…

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Taux de chômage et croissance du PIB réel en Allemagne

Une victoire en demi-teinte pour Angela Merkel

Et on dit que les élections allemandes sont ennuyeuses… À la lumière des résultats provisoires, voici selon nous les points importants à retenir.

(1) Un quatrième mandat pour Angela Merkel

Commençons par le début : Angela Merkel a remporté les élections. Le CDU et son parti-frère bavarois, le CSU, restent majoritaires au Bundestag (33 % des voix en cumulé). Tout semble indiquer que la chanceliè…

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BVTV : Il est temps d’ausculter le secteur américain de la santé

Il existe aujourd’hui beaucoup de raisons d’examiner de plus près le secteur américain de la santé ; notamment dans le contexte des débats enflammés sur les propositions visant à abroger ou à remplacer l’Obamacare, des pressions sur les prix des médicaments que subissent les fabricants de génériques, et du fait du risque d’évènement (« event risk ») lié à d’éventuelles fusions-acquisitions : Lo…

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Publié dans la section BVTV

Quels sont les titres qui ont le plus bénéficié du programme d’achat d’obligations d’entreprises de la BCE ?

Les spreads des obligations d’entreprises européennes « investment grade » (IG) se sont resserrés de plus de 40 points de base depuis début mars 2016, soit avant que la Banque centrale européenne (BCE) n’annonce l’extension de son programme d’assouplissement quantitatif aux obligations d’entreprises IG libellées en euro. Le soutien technique apporté par les achats mensuels d’obligations à haute…

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Publié dans la section QE, ECB

Euro-obligations : une obligation pour financer tous les pays

Les législatives allemandes du mois de septembre semblent encore lointaines. Toutefois, pour la première fois depuis des années, une défaite de la chancelière Angela Merkel semble possible. Son rival Martin Schulz, président du Parti social-démocrate, voit sa cote de popularité augmenter et est sur une belle dynamique. Aussi convient-il de rafraîchir la mémoire des investisseurs en obligations …

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Tout vient à point à qui sait attendre – une analyse des valorisations des obligations d’entreprises américaines à long terme

A l’occasion d’un récent blog, Ben a abordé les opportunités de valorisation relative sur le marché américain des obligations d’entreprises « investment grade » (IG). Aujourd’hui, le segment à long terme de ce marché apparaît de plus en plus attractif compte tenu de la pentification actuelle des courbes des spreads de crédit des obligations IG américaines.

Le graphique ci-dessous illustre la co…

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Quelles obligations d’entreprises la BCE a-t-elle achetées ?

Ayant récemment publié un article sur le blog à propos de l’univers des titres potentiellement éligibles au Programme d’Achat du Secteur des Entreprises (« CSPP »), nous étions naturellement curieux de connaitre quelles seraient les obligations d’entreprises que la Banque centrale européenne (BCE) allait effectivement acheter. Lundi 18 juillet, la BCE a finalement publié la liste très attendue …

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Le point de vue de Richard Woolnough sur l’économie américaine et les marchés obligataires. Une vidéo.

Dans la seconde partie de la vidéo tirée de notre récent voyage de recherche à New York, Richard Woolnough aborde trois autres sujets. Premièrement, le marché du travail américain est vigoureux et les tensions inflationnistes s’accentuent. La Réserve fédérale fait actuellement preuve d’attentisme en raison des événements extérieurs, mais peut-être plus pour longtemps. Deuxièmement, si un prix d…

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