Archives pour la balise :

haut rendement

Panorama hebdomadaire – Marchés émergents : combien de cas isolés avant d’appeler cela une crise ?

Les marchés obligataires internationaux ont lourdement chuté au cours des cinq dernières séances, des problèmes propres à certains pays émergents s’étant répercutés sur l’ensemble de l’univers obligataire : seules 14 des 100 classes d’actifs obligataires suivies par notre point hebdomadaire « Panoramic Weekly » sont parvenues à enregistrer une performance totale positive. Les autres ont forteme…

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Les obligations à haut rendement à taux variable et à taux fixe. Quels sont les scénarios de seuil de rentabilité pour les 12 prochains mois ?

Les taux d’intérêt à court terme en dollar poursuivent leur tendance haussière. Le LIBOR USD à 3 mois a récemment atteint 1,61 % sous l’effet du relèvement de 25 points de base de la Fed le 13 décembre. Il n’avait jamais atteint un tel niveau depuis la fin 2008. Avec d’autres hausses des taux à l’horizon aux États-Unis et une Banque centrale européenne potentiellement plus offensive, l’an…

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Rendements faibles, qualité médiocre, covenants moins protecteurs

En matière d’investissement dans des entreprises de moindre qualité de crédit, accuser des pertes en raison du risque de défaut est la principale menace qu’il revient aux investisseurs d’évaluer. Par conséquent, la protection conférée par les clauses de sauvegarde (« covenants ») est un aspect crucial à prendre en considération avant de prêter des capitaux à une entreprise. Nous avions déjà écr…

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La recherche de rendement dans les marchés émergents est en train de mettre à mal les clauses de sauvegarde

Achèteriez-vous une obligation non garantie à 7 ans offrant un rendement de 6 %, émise par une compagnie aérienne brésilienne notée B1/B + (dont c’est la première émission), obligation assortie de clauses de sauvegarde bien inférieures aux normes de protection des investisseurs ? Beaucoup l’ont fait la semaine dernière. Peu l’auraient fait il y a un an.

Cette année, dans le but de capter des re…

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Des fondations fragiles : les obligations à haut rendement des sociétés européennes de construction

Contributeur invité à ce blog – Saul Casadio (analyste crédit chez M&G Investments)

Bien que les obligations européennes à haut rendement aient enregistré de solides résultats au cours des deux dernières années (avec une performance moyenne annualisée de 4,9 %), une partie de l’indice correspondant a considérablement sous-performé. Au cours de la même période, les obligations émises par les ent…

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Conséquences du résultat de l’élection présidentielle sur le marché obligataire high yield américain et le secteur de la santé

Comme l’indiquait James ce matin, la réaction des marchés européens high yield à la victoire de Donald Trump a été relativement clémente. Comme l’on pouvait s’y attendre, celle de son homologue américain a été un peu plus prononcée, bien qu’à un degré moindre par rapport aux actions européennes ou aux contrats à terme sur le S&P. L’indice U.S. CDX, représentatif des CDS des émetteurs obligatair…

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Taux fixe contre taux variable chez les obligations à haut rendement : quatre raisons de préférer les titres à taux variable en ce moment

Le marché intègre actuellement une probabilité de 84 % d’un relèvement des taux directeurs aux Etats-Unis en décembre. Cela induit une certaine pression à la hausse sur les rendements obligataires à moyen terme. Cette pression vient se rajouter à la correction à laquelle nous avons déjà assisté au cours des quatre derniers mois sur les actifs « sans risque » tels que les emprunts d’Etat américa…

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Attention au fossé : ce que signifient des taux de recouvrement historiquement bas pour les investisseurs en obligations à haut rendement

Afin d’évaluer la valeur présente dans les marchés du crédit, les investisseurs obligataires posent habituellement des hypothèses sur l’évolution future des taux de défaut des entreprises. Ces hypothèses proviennent généralement de prévisions macroéconomiques (croissance forte / faible = taux de défaut faibles / élevés) ou des événements spécifiques à un secteur (comme les évolutions des prix d…

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Volatilité en vue pour les obligations des hôpitaux américains

A mesure que les grandes envolées lyriques se multiplient durant la campagne estivale de la course à la présidence des États-Unis, un sujet dont nous sommes susceptibles d’entendre souvent parler est la santé.  La santé outre-Atlantique est toujours un sujet politique extrêmement passionné et encore plus aujourd’hui compte tenu du coup de projecteur accru sur les prix des médicaments délivrés s…

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Brexit : Les gagnants et les perdants du segment High Yield en livre sterling

Il a beaucoup été question des répercussions du résultat du référendum sur les gilts, la livre sterling et les marchés actions. Le segment du crédit à haut rendement libellé en livre sterling a fait l’objet d’une réévaluation puisque les prix se sont repliés de 2 % depuis le vote. Selon moi, il s’agit d’une réaction assez modérée compte tenu du fait que l’indice FTSE 250 a chuté de près de 10 %…

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Publié dans la section Brexit