Archives pour la balise :

obligations de sociétés

Quels sont les titres qui ont le plus bénéficié du programme d’achat d’obligations d’entreprises de la BCE ?

Les spreads des obligations d’entreprises européennes « investment grade » (IG) se sont resserrés de plus de 40 points de base depuis début mars 2016, soit avant que la Banque centrale européenne (BCE) n’annonce l’extension de son programme d’assouplissement quantitatif aux obligations d’entreprises IG libellées en euro. Le soutien technique apporté par les achats mensuels d’obligations à haute…

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Publié dans la section QE, ECB

Le « reflation trade » présente des fissures

Il est difficile de se remémorer une situation marquée par une telle divergence d’opinion à l’égard des perspectives des marchés des obligations d’entreprises et des actifs risqués. Certains investisseurs portent un regard sceptique sur la solidité de leur hausse et sont mal à l’aise par la vitesse avec laquelle les inquiétudes liées à la stagnation séculaire ont été balayées d’un revers de la …

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Rétrospective 2016 des performances des obligations et des devises

Au cours des premières semaines de 2016, les marchés actions ont été sévèrement touchés par les inquiétudes liées à un ralentissement en Chine et au début de la normalisation des taux d’intérêt par la Réserve fédérale américaine. Une fois à la Saint-Valentin, les rendements obligataires étaient ainsi tombés à ce qui était alors leurs plus bas niveaux historiques.  Mais, nous n’avions pas encore…

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Attention au fossé : ce que signifient des taux de recouvrement historiquement bas pour les investisseurs en obligations à haut rendement

Afin d’évaluer la valeur présente dans les marchés du crédit, les investisseurs obligataires posent habituellement des hypothèses sur l’évolution future des taux de défaut des entreprises. Ces hypothèses proviennent généralement de prévisions macroéconomiques (croissance forte / faible = taux de défaut faibles / élevés) ou des événements spécifiques à un secteur (comme les évolutions des prix d…

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Volatilité en vue pour les obligations des hôpitaux américains

A mesure que les grandes envolées lyriques se multiplient durant la campagne estivale de la course à la présidence des États-Unis, un sujet dont nous sommes susceptibles d’entendre souvent parler est la santé.  La santé outre-Atlantique est toujours un sujet politique extrêmement passionné et encore plus aujourd’hui compte tenu du coup de projecteur accru sur les prix des médicaments délivrés s…

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Le marché des obligations perpétuelles brésiliennes n’est pas correctement évalué

Dans les marchés développés, la grande majorité des obligations perpétuelles sont contractuellement subordonnées. Cela signifie que la documentation relative à ces titres stipule que ces derniers présentent un rang de priorité inférieur à toute autre dette de premier rang (garantie ou non). En conséquence, ces titres ont tendance à être moins bien notés que les obligations de premier rang logée…

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Les spreads de l’investment grade n’en finissent pas de s’élargir ?

Nous avons récemment parlé de la contre‑performance de bon nombre de classes d’actifs obligataires en 2015. Sans conteste, les obligations d’entreprises investment grade (IG) ont connu une année difficile, car les spreads de crédit se sont élargis, aussi bien en dollars qu’en euros. En termes de spreads corrigés des options (OAS), le crédit IG en dollars (+29 pb) a légèrement surperformé son ho…

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L’endettement n’est pas toujours le meilleur ami de l’actionnaire !

Depuis quelques années, bon nombre d’entreprises et leurs investisseurs supportent de plus en plus mal la tentation qu’ont certaines de « doper » les performances des actionnaires en s’endettant à bas coût. Cet engouement a été bien étudié et même s’il s’agit d’une tendance que nous n’aimons pas observer en tant que créanciers, il n’a pas été totalement surprenant de la voir se développer en 20…

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La frénésie des fusions dans le secteur pharmaceutique : du meilleur au pire

Dans notre dernière vidéo à Chicago, nous avons abordé le sujet de l’activité récente des fusions et acquisitions (F&A) en Amérique du Nord, qui a dépassé les volumes d’avant la crise. Quoique difficile à évaluer, on peut raisonnablement supposer que l’explosion des F&A a constitué cette année l’un des principaux facteurs du creusement des spreads de crédit sur le segment des obligations d’entr…

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BHP fait appel aux marchés obligataires

BHP fait appel aux marchés obligataires

Les temps sont durs pour le géant minier BHP Billiton, dont le chiffre d’affaires fait l’objet de pressions persistantes face à la baisse des prix des matières premières. En dépit d’un bilan qui compte parmi les plus solides des entreprises du secteur, les promesses faites aux actionnaires se révèlent difficiles à tenir.

Conscient de ces engagements, le groupe s’est adressé en début de semaine…

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