Archives pour la balise :

QE

Gare à la faiseuse de veuves

Au cours de mes 25 ans d’expérience sur les marchés obligataires, il y a toujours eu une opération restée dans les annales comme « la faiseuse de veuves ». La sous-pondération des emprunts d’État britanniques à long terme en est une, à un moment où les nouvelles règles imposées aux caisses de retraite ont engendré une forte baisse des rendements obligataires. La vente à découvert des emprunts d…

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Est-ce le moment de vendre les bunds?

La valeur des emprunts d’État allemands n’a cessé de progresser ces derniers temps. Tout comme la Mannschaft en Coupe du Monde (en tant qu’allemand, je l’espère en tout cas) ! Mais cette récente envolée de obligations allemandes est-elle durable ? Je pense que non.

Commençons par l’hypothèse d’une hausse continue des valorisations. Dans un récent article du blog, j’avais décrit la façon dont le…

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Afin de fêter dignement Halloween, nous vous présentons quelques-uns des graphiques financiers les plus anxiogènes

Les marchés financiers ont été remarquablement résistants au cours de l’année 2017. Bien sûr, l’environnement géopolitique a été émaillé de quelques journées alarmantes qui ont entraîné des ventes massives. Mais dans l’ensemble, la volatilité a été faible et la plupart des classes d’actifs ont généré de solides performances. Cela dit, n’importe quel fan de films d’horreur vous expliquera que le…

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La BCE a-t-elle atteint les limites de la politique monétaire ?

La réponse courte serait non. Dans un article du blog (voir ici), Eric Lonergan a déjà réfuté l’idée que les banques centrales avaient épuisé leurs marges de manœuvre. Depuis, le marché est de plus en plus convaincu que la Banque centrale européenne (BCE) fera baisser davantage son taux de dépôt en territoire négatif lors de sa réunion de demain, et il a raison d’y croire. L’inflation et la cro…

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Alors que les économistes prédisent une hausse des taux de la Fed, y a-t-il des enseignements à tirer du « Fed Fake » de 2013 ?

Trente-cinq des quarante-et-un économistes interrogés par Bloomberg s’attendent actuellement à ce que le FOMC relève le taux des fonds fédéraux le 17 septembre prochain, engageant ainsi une période de normalisation de la politique de la Fed. La plupart d’entre eux s’appuient sur le communiqué de juillet du FOMC qui signale une amélioration des données en juin et indique certains progrès dans le…

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De l’importance de la réglementation : le programme de rachat d’ABS de la BCE

La BCE rejoint finalement le camp des partisans de l’Assouplissement Quantitatif (QE). Les rachats d’actifs non stérilisés ont constitué un outil essentiel de politique monétaire dans la plupart des pays développés ces dernières années. Paradoxalement (alors que la Fed met fin à ses mesures de soutien, soit dit en passant) la BCE va s’aventurer pour la première fois sur le terrain du QE le mois…

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Des mesures exceptionnelles : le rebond des rendements obligataires en Europe n’est pas pour demain

Richard évoquait récemment les périodes exceptionnelles sur les marchés obligataires. En dépit du niveau historiquement bas des rendements et de l’expansion massive des bilans des banques centrales des pays développés, la reprise mondiale est inégale.

Si les statistiques font état d’une reprise timide mais palpable aux États-Unis et au Royaume-Uni, il n’en va pas de même dans la zone euro. En e…

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