Supporto tecnico per i titoli IG europei: circa il 4% del mercato in scadenza questo mese

Benjamin Franklin diceva che la morte e le tasse sono le sole cose inevitabili della vita. Vorrei aggiungere all’elenco il dibattito sull’ “effetto gennaio”. Ogni anno ricevo almeno un commento in cui mi si dice che gennaio è sempre un mese positivo per gli asset a rischio (neanche noi siamo senza peccato – guardate qui).

Prendere decisioni di investimento solo in base ad anomalie stagionali non è un processo particolarmente affidabile e un investitore sensato dovrebbe considerare informazioni diverse e più fondate, prima di apportare modifiche al proprio portafoglio.

Il quadro economico in miglioramento per l’Europa e lo scarso pessimismo generale dovrebbero favorire il rimbalzo del mercato del credito europeo, questo mese. E lo stesso effetto dovrebbe derivare dal fatto che circa 64 miliardi di euro di obbligazioni investment grade giungeranno a maturazione entro la fine del mese. Credo che difficilmente vedremo un’offerta sufficiente a bilanciare i titoli in scadenza.  J.P. Morgan ha pubblicato di recente una ricerca da cui emerge che l’emissione lorda di titoli investment grade europei è stata superiore ai 64 miliardi di euro al mese solo in quattro occasioni in passato, tutte verificatesi prima del 2008.

J.P. Morgan sottolinea anche che gennaio è stato in media il mese con la maggiore concentrazione di emissioni di tutto l’anno. Il mercato primario si è comportato come previsto, dall’inizio del 2014, ma dovrà mantenere il ritmo dei circa 16 miliardi di euro di titoli emessi nella prima settimana dell’anno per offrire agli investitori con obbligazioni in scadenza qualcosa da comprare con la liquidità di cui si troveranno a disporre.

Un’eventuale emissione netta negativa in gennaio sarebbe un supporto tecnico cruciale in grado di determinare un’ulteriore contrazione degli spread nel segmento investment grade europeo. E poi darebbe a tutti noi un altro bel punto dati di cui parlare a gennaio prossimo.