Archives par mois :

mars 2015

L’amélioration du marché de l’emploi américain est considérable sur le plan quantitatif mais médiocre en termes qualitatifs

L’état du marché du travail américain est l’un des sujets sensibles qui animent le débat sur la probabilité de voir la Réserve fédérale relever ses taux et, comme le montre l’indice de surprise économique Bloomberg, il s’agit précisément du seul secteur de l’économie dont la performance s’est avérée meilleure que prévu ces derniers temps.

Les chiffres du marché du travail ne cessent d’impressi…

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Kraft Foods – 3G et Berkshire Hathaway poursuivent leur stratégie d’arbitrage

Il y a presque deux ans jour pour jour, nous publiions un article sur le retour des esprits animaux, le LBO (rachat par endettement) de Heinz par Berkshire Hathaway et 3G et le rôle significatif que jouait l’endettement dans cette opération. Hier, la société Heinz a annoncé qu’elle allait fusionner avec Kraft Foods afin de donner naissance au cinquième plus gros groupe alimentaire mondial. Dans…

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Le Moyen-Orient – Une valeur refuge onéreuse pour les investisseurs obligataires

Je suis de retour d’une fascinante tournée des investisseurs au Moyen-Orient, où j’ai passé une semaine à rencontrer des émetteurs obligataires privés et publics ainsi que des acteurs du marché aux Emirats arabes unis (EAU). Nous avons discuté longuement de la finance islamique, de l’impact du cours du pétrole et du risque géopolitique.

Lorsque j’ai posé la question de l’impact du cours pétroli…

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La baisse du chômage aux États-Unis pourrait profiter à certains marchés émergents

La baisse du taux de chômage aux États-Unis a ravivé le débat sur le calendrier et sur le rythme du resserrement de la politique monétaire de la Fed. Si la pression sur le salaire a été contenue jusqu’à présent, une nouvelle baisse du chômage pourrait faire plonger le taux de chômage en dessous du taux de chômage n’accélérant pas l’inflation (NAIRU) et forcer la Fed à relever ses taux.

Pour les…

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Opération normalisation

Schématiquement, la Fed a utilisé trois thèmes monétaires pour lutter contre les effets de la crise financière :

  1. La réduction des taux d’intérêt à court terme
  2. L’assouplissement quantitatif
  3. Le rachat de bons du Trésor à long terme avec de la dette à court terme (connu sous le nom d’ « operation twist »)

Constatant la reprise économique, la Fed a laissé entendre que la première mesure qu’elle a…

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