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Les obligations des marchés émergents et le coronavirus

Les marchés émergents ont récemment connu d’autres répercussions que les tragiques conséquences des épidémies de Covid-19 sur leurs sociétés et leurs économies, à savoir un élargissement considérable des spreads. Trois facteurs ont joué un rôle. Premièrement, les marchés actions internationaux ont été les témoins d’une rapide correction suite à la prise de conscience que l’économie mondiale se…

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Cette fois-ci, c’est différent : il s’agit d’une crise éclair sous forme de récession en forme de t liée au confinement à domicile

Qu’elle soit de l’ordre de la menace ou de la réalité, la récession suit en règle générale un schéma assez classique. Elle est déclenchée par des conditions financières serrées, l’éclatement d’une bulle réelle ou de marché, une hausse spectaculaire du prix du pétrole, voire une combinaison de tous ces facteurs. Cette fois-ci, c’est différent : il s’agit d’une récession liée à un confinement à…

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La BCE à la rescousse : Vers un « Quoi qu’il en coûte 2.0 » ?

Les deux dernières semaines ont été éprouvantes sur les marchés obligataires, c’est le moins que l’on puisse dire. L’aversion au risque règne en maître. En Europe, je constate sur mes écrans ce matin que l’indice iTraxx Xover – un baromètre du risque de crédit des émetteurs high yield européens – a bondi à son plus haut niveau depuis la mi-2013 tandis que le rendement du Bund allemand à 10 an…

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L’Europe est-elle réellement tirée d’affaire ?

Un nombre croissant d’indicateurs ont dernièrement semblé indiquer que l’économie européenne pourrait être au bout de ses peines et se diriger vers une reprise plus robuste. Par exemple, si l’inflation européenne demeure certes nettement inférieure à l’objectif proche de 2 % de la BCE, il convient toutefois de souligner que le taux global en glissement annuel a en fait doublé en passant de 0,7 …

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Dette émergente : revue 2019 et perspectives 2020

Les performances de l’année 2019 se sont avérées spectaculaires pour la plupart des classes d’actifs et la dette émergente n’a pas fait exception. Les performances ont été soutenues par des valorisations plus raisonnables en début d’année, mais aussi par le revirement généralisé qui a touché l’ensemble des marchés : les investisseurs sont ainsi passés d’une anticipation de hausses des taux dir…

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Les risques géopolitiques qui vont compter en 2020 pour les marchés émergents

L’année dernière a été très mouvementée sur les marchés émergents : sanctions et droits de douane américains, changements de régime dans de nombreux pays, soulèvements populaires à l’échelle planétaire, et même l’évasion le dernier jour de l’année de Carlos Ghosn du Japon vers un Liban qui pourrait bientôt faire défaut ! L’année 2020 semble également très prometteuse en matière de risques géop…

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Vision 2020

Permettez-moi de commencer par deux prédictions. Tout d’abord que le titre « Vision 2020 » va être irrésistible pour toutes les perspectives de l’année à venir, quelle que soit la publication ou l’industrie dans laquelle vous travaillez. C’est pourquoi je l’ai déposé il y a plusieurs mois et prévois maintenant de prendre ma retraite grâce aux recettes tirées de toutes les violations du droit d’…

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Gare à la faiseuse de veuves

Au cours de mes 25 ans d’expérience sur les marchés obligataires, il y a toujours eu une opération restée dans les annales comme « la faiseuse de veuves ». La sous-pondération des emprunts d’État britanniques à long terme en est une, à un moment où les nouvelles règles imposées aux caisses de retraite ont engendré une forte baisse des rendements obligataires. La vente à découvert des emprunts d…

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Et si la BCE recommençait à acheter des obligations d’entreprises ?

A l’occasion de son discours clairement accommodant d’il y a deux semaines à Sintra, Mario Draghi a laissé la porte grande ouverte à un nouvel assouplissement de la politique monétaire dans la zone euro. Aucune option ne semble écartée afin d’accélérer l’inflation européenne, y compris un nouveau cycle d’assouplissement quantitatif. La remarque de Mario Draghi concernant le programme d’achat d’…

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